Avis Raize - le doyen du prêt aux PME au Portugal, et l’un des rapports de défauts les plus honnêtes d’Europe

Raize est la toute première plateforme de financement participatif enregistrée auprès du régulateur portugais des marchés financiers, et onze ans plus tard elle continue d’octroyer des prêts. Elle a financé 19,0 M€ de nouveaux prêts en 2025 et détient 28,1 M€ de dette de petites entreprises portugaises pour le compte des investisseurs. Ce qui la distingue n’est pas le rendement, modeste, mais la transparence : Raize publie chaque année un rapport de performance des prêts qui ventile les défauts par catégorie de risque, sépare une véritable ligne de perte définitive du simple retard de paiement, donne trois ans d’historique, ajoute une vue trimestrielle et énonce une estimation prospective. Presque personne d’autre dans cet index ne fait ces cinq choses à la fois. La contrepartie, c’est que Raize prélève 10 à 12 % de vos intérêts bruts avant que l’impôt portugais n’en prenne encore 28 %.

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Faits rapides : société fondée en 2014, premiers prêts en 2015 · Lisbonne, Portugal · opérateur de la plateforme Raizecrowd - Servicos de Informacao e Tecnologia, Sociedade Unipessoal, Lda (NIPC 513 465 731) · prestataire de services de financement participatif agréé par la CMVM au titre du règlement (UE) 2020/1503, annoncé le 9 février 2024 · 116,17 M€ financés depuis 2015 · 28,14 M€ d’encours au 31.12.2025 · plus de 73 000 investisseurs inscrits · minimum de 20 €

En un coup d’œil

Qu’est-ce que Raize en 60 secondes

Raize met en relation des investisseurs particuliers portugais avec de petites entreprises portugaises qui ont besoin d’argent. Une entreprise dépose une demande, Raize l’analyse et lui attribue l’une des six catégories de risque, puis le prêt est mis en ligne sur la place de marché. Vous prêtez à partir de 20 € par prêt, soit en choisissant vous-même les dossiers, soit en laissant le Tracker répartir automatiquement votre solde, soit en rachetant la position existante d’un autre investisseur sur le marché des Cessoes. L’emprunteur rembourse capital et intérêts chaque mois par prélèvement automatique via l’établissement de paiement de Raize, et Raize déduit la retenue à la source portugaise avant que les intérêts ne vous parviennent : il n’y a donc rien à déclarer en fin d’année. Il n’existe ni rachat ni fonds de provision : si un emprunteur cesse de payer, Raize mène la procédure de recouvrement, en s’appuyant sur les cautions personnelles des dirigeants de l’entreprise lorsqu’elles existent, et tout ce qui n’est pas récupéré est votre perte.

Points forts

• La publication des défauts est réellement la meilleure de sa catégorie. L’article 20 du règlement (UE) 2020/1503, complété par le règlement délégué (UE) 2022/2115, oblige une plateforme de financement participatif agréée à publier ses taux de défaut. La plupart des plateformes de cet index publient le strict minimum, et plusieurs se contentent d’un pourcentage flatteur sans aucune définition. Raize publie un PDF annuel qui (1) définit précisément le défaut comme un retard de plus de 90 jours ou une procédure d’exécution, (2) ventile le taux sur l’ensemble des six catégories de risque, (3) le présente à la fois en volume et en nombre de prêts, (4) donne trois années consécutives, (5) ajoute un tableau trimestriel distinct, (6) conserve une ligne « incobravel » distincte pour l’argent réellement passé en perte, par opposition au simple retard, et (7) énonce un taux de défaut attendu par catégorie, dérivé des 36 derniers mois. Ce dernier point est une exigence que la plupart des plateformes traitent comme facultative. Le document nomme en outre l’entité juridique, son numéro d’immatriculation et son siège social sur chaque page.

• Onze ans d’octroi continu, et le rythme s’accélère. Raize a été la première entité enregistrée auprès de la CMVM comme gestionnaire de plateforme de financement participatif, en mai 2018, et la série de rapports remonte à 2015. Elle a financé 116,2 M€ sur 4 425 opérations. Point crucial pour qui s’inquiète de la vague de plateformes européennes en extinction discrète : les chiffres 2025 ne dessinent pas un profil de run-off. Les nouveaux octrois sont passés de 12,0 M€ à 19,0 M€, en hausse de 59 % sur un an, et l’encours est passé de 23,7 M€ à 28,1 M€. Le nombre de nouveaux prêts a reculé de 372 à 219 parce que le ticket moyen a plus que doublé, de 32 000 € à 75 000 €, ce qui traduit une montée en gamme délibérée plutôt qu’une pénurie de dossiers.

• La fiscalité est prise en charge pour vous, ce qui est rare et vaut de l’argent. Raize prélève à la source la retenue portugaise de 28 % au moment du versement des intérêts, et ce prélèvement est libératoire. Un investisseur résident au Portugal n’a aucune déclaration de fin d’année à produire sur ces intérêts, ni la paperasse de plateforme étrangère qui rend fastidieuses les positions sur Mintos ou Maclear. Vous pouvez toujours opter pour l’englobement de ces revenus dans le reste de votre IRS si votre taux marginal est inférieur à 28 %. Notez la seule exception que Raize énonce clairement : les gains réalisés en cédant des positions sur le marché des Cessoes ne sont pas prélevés et doivent bien être déclarés.

• L’empilement réglementaire est inhabituellement épais pour une petite plateforme. Deux entités supervisées se tiennent derrière le produit. Raizecrowd détient l’autorisation de financement participatif de la CMVM, et l’argent des clients est logé chez Raize - Instituicao de Pagamentos, S.A., établissement de paiement agréé et supervisé par la Banque du Portugal sous le numéro 8711. La maison mère est cotée sur Euronext Access Lisbonne : elle publie donc des comptes audités et dépose des communiqués au marché. La mécanique ECSPR est visiblement mise en œuvre côté investisseur également : test de connaissances, simulation de capacité à supporter les pertes, classification investisseur averti ou non averti, et délai de réflexion de quatre jours ouvrés pendant lequel toute offre du marché primaire peut être retirée sans pénalité.

• Un nouveau produit à garantie publique a ouvert en juin 2026. Raize et son principal actionnaire Flexdeal ont été retenus pour structurer et placer les premières émissions obligataires PME groupées au Portugal assorties d’une garantie du Banco Portugues de Fomento. Le programme porte sur 100 M€, répartis entre une ligne de 50 M€ pour les PME notées 1 à 4 et une ligne tourisme de 50 M€ notée 1 à 6, avec une garantie publique couvrant jusqu’à 80 % du capital restant dû, un plafond de 2 M€ par entreprise et des maturités jusqu’à sept ans. Raize indique que c’est la première fois que les investisseurs particuliers portugais peuvent participer à des émissions obligataires groupées à garantie publique. Lisez la réserve formulée dans les Points de vigilance avant de considérer cela comme un actif sûr.

Points de vigilance

• La commission porte sur vos intérêts, pas sur votre capital, et elle est lourde. La grille tarifaire publiée par Raize pour les investisseurs particuliers fixe le coût du compte à 10 % des intérêts bruts mensuels perçus en formule INVEST, et à 12 % en formule ACCESS. Seule la formule START, qui suppose par définition un compte vide sans aucun prêt, est gratuite. Cela compte, car la commission s’empile avec l’impôt sur la même assiette. Notre calcul : sur chaque 100 € d’intérêts bruts, 28 partent à la retenue à la source et 10 à 12 vont à Raize, ce qui laisse environ 60 à 62 € avant la moindre perte de crédit. Appliqué au coupon moyen de 7,02 % des octrois 2025, cela donne de l’ordre de 4,2 % à 4,4 % avant pertes. Le chiffre affiché par la plateforme, 5,90 % par an « après pertes », ne précise pas s’il s’entend avant ou après commission et impôt, et c’est précisément pour cela que nous signalons notre calcul comme le nôtre. Certaines sources portugaises tierces ont fait circuler un chiffre d’« environ 3,7 % net » ; nous n’avons pas pu le reproduire à partir des documents primaires et nous ne le reprenons pas. Sachez qu’une mention de « compte gratuit » figure dans la FAQ générale de Raize ainsi que dans certains contenus de sites sœurs, et que cette mention vise l’ouverture et la tenue du compte, non la commission sur les intérêts.

• Le taux de défaut 2025 paraît spectaculaire en partie parce que le portefeuille est jeune. Notre calcul sur les propres tableaux de la plateforme : l’agrégation de toutes les catégories de risque en volume donne 1,55 % en 2023, 3,60 % en 2024 et 0,17 % en 2025, avec des passages en perte définitifs de 0,44 %, 0,23 % et 0,00 % respectivement. En nombre de prêts, la même agrégation donne 1,65 %, 5,07 % et 0,74 %. L’effondrement de 2025 est réel au sens où l’argent n’est effectivement pas en défaut aujourd’hui, mais 19,0 M€ des 28,1 M€ d’encours, soit environ 68 % du portefeuille, ont été octroyés au cours de l’année 2025 elle-même, et un prêt ne peut pas accuser plus de 90 jours de retard s’il a quatre mois d’existence. L’estimation prospective de Raize est le chiffre le plus sobre sur lequel bâtir ses prévisions : 0,94 % pour la catégorie A, jusqu’à 5,08 % pour la catégorie C+. Notez également que le tableau 2025 par nombre utilise un dénominateur identique à la base du quatrième trimestre plutôt qu’à une base d’ouverture annuelle, ce qui flatte le ratio.

• Une gouvernance entre parties liées siège au sommet de la société. Alberto Amaral est directeur général de Raize et également directeur général de Flexdeal, qui est le principal actionnaire de Raize (33,10 % en février 2024, participation à nouveau accrue en mars 2026 dans une proportion que nous n’avons pas récupérée). Le programme d’obligations groupées BPF est mené conjointement par Raize et Flexdeal. Il ne s’agit pas de la structure « l’originateur possède la plateforme » qui mine Nectaro ou Loanch, et Raize prête bel et bien à des entreprises portugaises réellement indépendantes : un verdict global de type « aucune partie liée », comme celui qu’ont rendu nos sites sœurs portugais, est donc trop généreux. Par ailleurs, les fondateurs José Maria Rego et António da Silva Marques ont démissionné en février 2024 après la prise de contrôle par Flexdeal ; la société a inscrit une action en responsabilité contre les deux à l’ordre du jour de son assemblée générale 2025, puis a retiré ce point en mars 2025 après que les intéressés ont fourni des informations complémentaires. Aucune conclusion ne doit être tirée du comportement de quiconque à partir de cet enchaînement, mais il a sa place au dossier.

• L’opérateur est petit et tout juste rentable. L’entité cotée a déclaré pour l’exercice 2025 un chiffre d’affaires de 1,49 M€, en hausse de 16 %, et un résultat net de 22 400 €, son premier bénéfice après une perte en 2024. En février et mars 2026, elle a annoncé puis approuvé une augmentation de capital de 1,5 M€, avec l’émission de 1 785 714 actions à 0,84 € par placement privé, sous réserve de la non-opposition de la Banque du Portugal, en plus d’une ligne d’investissement pouvant atteindre 4 M€ conclue avec C2 Capital Partners en 2025 pour financer l’expansion vers l’Espagne, l’Italie et le Luxembourg. Du capital de croissance est un bon signal. Un résultat net de 22 400 € face à un portefeuille de prêts de 28 M€ à administrer constitue un coussin mince, et les investisseurs devraient lire ces deux faits ensemble plutôt que séparément.

• La liquidité existe mais elle a un prix, et sortir peut vous coûter du capital. Le marché des Cessoes est un véritable marché secondaire, contrairement à plusieurs plateformes de cet index qui n’en ont aucun. Mais Raize publie la grille de décotes qu’elle applique, et celle-ci est impitoyable : un prêt parfaitement à jour peut se céder à 0 %, mais un prêt affichant un retard récent se cède à -9 %, un prêt en retard de plus de 45 jours à -42 %, et un prêt déjà en recouvrement à -82 %. Les prêts restructurés partent de -7 % et vont jusqu’à -82 %. Raize indique dans ses propres documents que céder avec décote revient à réaliser une perte en capital du même montant, et qu’aucune transaction n’a lieu si aucun autre investisseur ne souhaite acheter.

Comment ça marche

1. Ouvrez un compte et franchissez les étapes obligatoires. Inscrivez-vous sur raize.pt, complétez la vérification d’identité (KYC), passez le test de connaissances ECSPR et effectuez la simulation de capacité à supporter les pertes. Raize indique qu’elle ne conserve pas les données financières saisies pour cette simulation, uniquement le résultat. Par défaut, vous êtes classé investisseur non averti, avec l’ensemble le plus complet de protections.
2. Alimentez le compte de paiement. Virez des euros par virement bancaire sur votre compte chez Raize - Instituicao de Pagamentos. Rappelez-vous que ce solde n’est pas couvert par le Fonds de garantie des dépôts portugais ; Raize le dit explicitement.
3. Choisissez votre mode d’investissement. Sélectionnez des prêts manuellement sur le marché primaire, activez le Tracker pour répartir automatiquement votre solde sur les nouveaux dossiers, ou rachetez des positions existantes à d’autres investisseurs sur le marché des Cessoes. Minimum de 20 € par prêt. Un délai de réflexion de quatre jours ouvrés s’applique aux offres du marché primaire et à l’activation du Tracker, et toute modification des réglages du Tracker remet le compteur à zéro.
4. Encaissez chaque mois. Les emprunteurs versent capital et intérêts mensuellement par prélèvement automatique. Raize déduit sa commission et la retenue à la source de 28 %, puis crédite le reste. Les intérêts de retard, lorsqu’ils sont récupérés, sont versés à la fin du prêt plutôt qu’au fil de leur constatation.
5. Sortez, ou patientez. Cédez sur le marché des Cessoes à la décote publiée pour le statut de paiement du prêt, ou conservez simplement jusqu’à l’échéance. Les prêts octroyés en 2025 avaient une durée moyenne de 43 mois : conserver jusqu’à l’échéance est donc un engagement pluriannuel.

À qui s’adresse Raize

Raize convient à un investisseur résidant au Portugal qui souhaite une exposition au crédit aux petites entreprises nationales à l’intérieur du système fiscal national, et qui privilégie la qualité du reporting au rendement affiché. Si vous avez déjà tenté de réconcilier le relevé annuel d’une plateforme P2P étrangère avec un formulaire d’IRS, la valeur d’une retenue libératoire automatique saute aux yeux. Le minimum de 20 € facilite le démarrage, mais l’arithmétique plaide pour construire une position d’au moins quelques milliers d’euros répartie sur de nombreux prêts et plusieurs catégories de risque, car sans rachat la seule défense contre un défaut isolé est l’intérêt produit par tout le reste du portefeuille.

Raize convient mal si vous visez des rendements à deux chiffres, car après commission et impôt le chiffre réaliste se situe dans le bas ou le milieu des rendements à un chiffre. Elle convient mal aussi si vous ne résidez pas au Portugal, puisque tout l’avantage fiscal disparaît et que le site n’existe qu’en portugais. Et c’est la mauvaise plateforme si vous cherchez une diversification géographique : chaque emprunteur est une entreprise portugaise, si bien que l’ensemble du portefeuille évolue au rythme d’une seule économie nationale.

Comparé aux alternatives

Raize vs Maclear. Ces deux plateformes sont opposées sur les deux axes qui nous importent. Maclear annonce jusqu’à 14,9 % et opère depuis la Suisse sous une affiliation à un organisme d’autorégulation qui ne couvre que la conformité anti-blanchiment, ce qui n’est pas une supervision des marchés financiers et n’ouvre droit à aucune indemnisation des investisseurs. Raize annonce beaucoup moins, environ 6 % bruts avant sa propre commission, mais relève d’une autorisation européenne complète de financement participatif délivrée par un régulateur national des marchés financiers, avec un établissement de paiement supervisé détenant l’argent des clients et une maison mère cotée publiant des comptes audités. Sur la publication des pertes, Raize est de loin la plus solide des deux : elle publie des tableaux de défauts et de passages en perte ventilés, datés et sur trois ans, tandis que le processus de récupération du nantissement de Maclear n’a pas été démontré à ce niveau de granularité. Si votre question est « combien puis-je gagner », Maclear l’emporte sur le papier. Si votre question est « puis-je vérifier ce qui est réellement arrivé à l’argent », Raize l’emporte.

Raize vs Mintos. Mintos est la référence d’échelle : régulée MiFID II en Lettonie, avec une indemnisation des investisseurs jusqu’à 20 000 €, un marché secondaire profond, des dizaines d’originateurs de prêts indépendants et une exposition à de nombreux pays. Raize n’a rien de cette ampleur : un seul pays, un seul originateur, aucun système d’indemnisation, et un marché secondaire qui ne fonctionne que si un autre investisseur Raize veut précisément votre prêt. Ce que Raize offre en échange, c’est la simplicité directe et la simplicité fiscale. Sur Mintos, vous prêtez à une société de crédit qui prête à un emprunteur, et vous gérez vous-même votre déclaration fiscale portugaise ; sur Raize, vous prêtez à l’entreprise portugaise nommément désignée et l’impôt est déjà réglé. Un portefeuille portugais raisonnable pourrait détenir Mintos pour la diversification et Raize comme poche nationale, fiscalement simple.

Raize vs BienPreter. Cette comparaison existe pour faire valoir un seul point, celui de la transparence. Les deux plateformes détiennent une véritable autorisation ECSPR délivrée par un régulateur national, français dans le cas de BienPreter. BienPreter déclare un taux de défaut de 0,00 % sur huit ans, chiffre dont notre examen de cette plateforme a montré qu’il ne se réconcilie pas avec un emprunteur en liquidation. Raize, sous le même régime et soumise à la même obligation, déclare des taux qui bougent : 3,60 % en volume en 2024 selon notre calcul, retombant à 0,17 % en 2025, avec des catégories de risque qui se comportent comme des catégories de risque doivent le faire, C+ étant pire que A chaque année sans exception. Une plateforme qui publie des chiffres qui varient, se dégradent et se redressent vous dit quelque chose qu’une plateforme affichant un zéro permanent ne vous dit pas. Raize rapporte aussi à peu près la moitié de ce qu’annonce BienPreter, ce qui correspond à l’allure qu’a d’ordinaire un rapport honnête sur cette qualité de crédit.

Raize vs October. October est la version édifiante du même métier. Fondée en 2014 sous le nom de Lendix, elle a prêté plus d’un milliard d’euros à des PME européennes, a cessé d’octroyer début 2024 et migre aujourd’hui ses prêteurs restants vers une autre plateforme. Son taux de défaut publié avant l’arrêt était de 5,53 % en volume, toutes générations confondues. Raize, c’est le même produit, dans un seul petit pays, à une fraction de l’échelle, et elle écrit encore de nouvelles affaires à un rythme qui s’accélère, avec du capital frais derrière elle. C’est le contraste utile pour quiconque suppose qu’un long historique implique automatiquement un historique durable.

Questions fréquemment posées

Raize accepte-t-elle encore de nouveaux investissements en 2026 ? Oui. Raize a octroyé 19,0 M€ de nouveaux prêts en 2025, en hausse de 59 % sur 2024, et son encours a progressé jusqu’à 28,1 M€ sur 1 287 prêts. En juin 2026, elle a lancé une nouvelle gamme d’émissions obligataires PME groupées assorties d’une garantie du Banco Portugues de Fomento, et en mars 2026 les actionnaires ont approuvé une augmentation de capital de 1,5 M€ pour financer son expansion. Rien de tout cela ne cadre avec une mise en extinction.

Combien Raize me coûte-t-elle réellement ? L’ouverture et la tenue du compte sont gratuites, mais la formule de compte elle-même est tarifée en pourcentage des intérêts que vous percevez : 10 % en formule INVEST pour les investisseurs qui prêtent régulièrement, 12 % en formule ACCESS pour les investisseurs occasionnels. Céder une position sur le marché secondaire coûte 1 % du montant cédé en formule ACCESS, et est inclus en formule INVEST. À cela s’ajoutent 28 % de retenue à la source portugaise, prélevés sur les intérêts à la source.

Quel est le taux de défaut de Raize ? Raize le publie chaque année au titre de l’article 20 du règlement (UE) 2020/1503, ventilé sur ses six catégories de risque, en volume et en nombre de prêts, avec trois années d’historique et une ligne distincte pour l’argent réellement passé en perte. En agrégeant nous-mêmes les chiffres 2025 en volume, on obtient 0,17 % en défaut et 0,00 % passé en perte ; le même calcul sur 2024 donne 3,60 % et 0,23 %. L’estimation prospective de Raize elle-même pour la période suivante va de 0,94 % pour la catégorie A à 5,08 % pour la catégorie C+.

Mon argent est-il protégé si un emprunteur ne paie pas ? Non. Il n’existe ni rachat, ni fonds de provision, ni système d’indemnisation des investisseurs, et Raize indique explicitement que les soldes de son compte de paiement ne sont pas couverts par le Fonds de garantie des dépôts portugais. Ce qui existe à la place, c’est une procédure de recouvrement documentée : mise en demeure par lettre recommandée, action unique et conjointe pour le compte de tous les investisseurs de ce prêt, cautions personnelles des dirigeants lorsqu’elles ont été prises, et procédures de restructuration PER et PERSI prévues par le droit portugais de l’insolvabilité. Les frais de recouvrement sont mis à la charge de l’emprunteur, pas à la vôtre.

Puis-je vendre avant l’échéance du prêt ? Oui, via le marché des Cessoes, mais à la décote que Raize publie pour le statut du prêt concerné. Un prêt à jour peut partir au pair ; un prêt en retard de plus de 45 jours part à -42 % ; un prêt en recouvrement à -82 %. Raize avertit également qu’une cession n’a lieu que si un autre investisseur souhaite acheter : la liquidité n’est donc assurée à aucun prix.

Conclusion

Raize est la plateforme la plus transparente de cet index sur ses pertes et l’une de celles qui rapportent le moins, et ces deux faits sont liés. Onze ans d’octroi continu, une véritable autorisation européenne de financement participatif, un établissement de paiement supervisé détenant les liquidités, une maison mère cotée, et un rapport annuel de défauts qui énonce ses définitions et montre les mauvaises années comme les bonnes : tout cela compose une opération réellement digne de confiance. Puis la commission de 10 à 12 % sur les intérêts et la retenue de 28 % emportent environ 40 % du coupon brut avant même qu’un seul emprunteur ne manque une échéance. Traitez Raize comme la couche de base nationale, sans drame et fiscalement simple, d’un portefeuille portugais de prêt participatif, dimensionnez-la pour un rendement net de quelques pour cent plutôt que pour le chiffre affiché, et ne lisez pas les chiffres de défauts 2025 sans lire à côté l’estimation prospective de la plateforme elle-même.

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Divulgation d’affiliation. CrowdIndex perçoit une commission lorsque des lecteurs s’inscrivent à certaines plateformes via les liens de ce site. Cela n’influence pas notre évaluation éditoriale. Le classement de Raize sur CrowdIndex repose sur les critères éditoriaux documentés sur notre page Méthodologie. Nous avons revu cet article pour la dernière fois le 2 septembre 2026.