Recensione Raize - il più antico prestatore alle PMI del Portogallo, e uno dei report sulle insolvenze più onesti d’Europa

Raize è la prima piattaforma di crowdfunding mai registrata presso il regolatore portoghese dei mercati mobiliari e, dopo undici anni, continua a erogare. Ha finanziato 19,0 milioni di EUR di nuovi prestiti nel 2025 e detiene 28,1 milioni di EUR di debito di piccole imprese portoghesi per conto degli investitori. Ciò che la distingue non è il rendimento, che è modesto, ma l’informativa: Raize pubblica un report annuale sulla performance dei prestiti che scompone le insolvenze per classe di rischio, separa una vera voce di perdita definitiva dalla semplice morosità, offre tre anni di storia, aggiunge una vista trimestrale e indica una stima prospettica. Quasi nessun altro in questo indice fa tutte e cinque le cose. Il contrappeso è che Raize prende dal 10% al 12% dei suoi interessi lordi prima che l’imposta portoghese ne prenda un altro 28%.

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Fatti rapidi: Società fondata nel 2014, primi prestiti nel 2015 · Lisbona, Portogallo · Operatore della piattaforma Raizecrowd - Servicos de Informacao e Tecnologia, Sociedade Unipessoal, Lda (NIPC 513 465 731) · Fornitore di servizi di crowdfunding CMVM ai sensi del Regolamento (UE) 2020/1503, annunciato il 9 febbraio 2024 · 116,17 milioni di EUR finanziati dal 2015 · 28,14 milioni di EUR in essere al 31.12.2025 · oltre 73.000 investitori registrati · Minimo 20 EUR

In Sintesi

Cos’è Raize in 60 secondi

Raize mette in contatto investitori retail portoghesi con piccole imprese portoghesi che hanno bisogno di denaro. Un’azienda presenta domanda, Raize la valuta e le assegna una delle sei classi di rischio, e il prestito va sul marketplace. Lei presta a partire da 20 EUR per prestito, scegliendo le operazioni personalmente, oppure lasciando che il Tracker distribuisca automaticamente il suo saldo, oppure acquistando la posizione già esistente di un altro investitore sul mercato Cessoes. Il mutuatario rimborsa capitale e interessi ogni mese tramite addebito diretto attraverso l’istituto di pagamento della stessa Raize, e Raize trattiene la ritenuta portoghese prima che gli interessi arrivino a Lei, quindi non c’è nulla da dichiarare a fine anno. Non esiste buyback né fondo di garanzia: se un mutuatario smette di pagare, Raize gestisce il processo di recupero, usando le garanzie personali degli amministratori della società dove esistono, e tutto ciò che non viene recuperato è una sua perdita.

Punti di forza

• L’informativa sulle insolvenze è davvero la migliore della categoria. L’articolo 20 del Regolamento (UE) 2020/1503, insieme al Regolamento delegato (UE) 2022/2115, obbliga una piattaforma di crowdfunding autorizzata a pubblicare i propri tassi di insolvenza. La maggior parte delle piattaforme di questo indice pubblica il minimo indispensabile, e diverse pubblicano un’unica percentuale lusinghiera senza alcuna definizione allegata. Raize pubblica un PDF annuale che (1) definisce con precisione il default come oltre 90 giorni di scaduto o l’avvio di un’azione esecutiva, (2) scompone il tasso su tutte e sei le classi di rischio, (3) lo riporta sia per volume sia per numero di prestiti, (4) offre tre anni consecutivi, (5) aggiunge una tabella trimestrale separata, (6) mantiene una voce distinta “incobravel” per il denaro effettivamente svalutato in contrapposizione a quello semplicemente in ritardo, e (7) indica un tasso di insolvenza atteso prospettico per classe, derivato dai 36 mesi precedenti. Quest’ultimo punto è un requisito che la maggior parte delle piattaforme tratta come facoltativo. Il documento riporta inoltre su ogni pagina la denominazione dell’entità giuridica, il suo numero societario e la sede legale.

• Undici anni di erogazione continua, e sta accelerando. Raize è stata la prima entità registrata presso la CMVM come gestore di piattaforma di crowdfunding, a maggio 2018, e la serie di rendicontazione risale al 2015. Ha finanziato 116,2 milioni di EUR su 4.425 operazioni. Elemento cruciale per chi teme l’ondata di piattaforme europee che si stanno silenziosamente chiudendo: i numeri del 2025 non hanno l’andamento di una liquidazione. Le nuove erogazioni sono salite da 12,0 a 19,0 milioni di EUR, in crescita del 59% su base annua, e il portafoglio in essere è cresciuto da 23,7 a 28,1 milioni di EUR. Il numero di nuovi prestiti è sceso da 372 a 219 perché il ticket medio è più che raddoppiato, da 32.000 a 75.000 EUR, il che è uno spostamento deliberato verso l’alto e non una carenza di operazioni.

• La fiscalità è gestita per Lei, cosa rara e che vale denaro vero. Raize trattiene alla fonte il 28% di ritenuta portoghese mentre gli interessi vengono pagati, e quella trattenuta è definitiva. Un investitore residente in Portogallo non ha alcuna dichiarazione di fine anno da presentare sugli interessi e nessuna pratica da piattaforma estera del tipo che rende noiose le posizioni su Mintos o Maclear. Lei può comunque scegliere di aggregare il reddito con il resto della sua IRS se la sua aliquota marginale è inferiore al 28%. Noti l’unica eccezione che Raize dichiara apertamente: le plusvalenze realizzate vendendo posizioni sul mercato Cessoes non sono soggette a ritenuta e vanno dichiarate.

• L’impianto regolamentare è insolitamente robusto per una piattaforma piccola. Dietro il prodotto ci sono due entità vigilate. Raizecrowd detiene l’autorizzazione al crowdfunding dalla CMVM, e il denaro dei clienti è presso Raize - Instituicao de Pagamentos, S.A., un istituto di pagamento autorizzato e vigilato dal Banco de Portugal con il numero 8711. La capogruppo è quotata su Euronext Access Lisbona, quindi pubblica bilanci sottoposti a revisione e deposita comunicati al mercato. Il meccanismo ECSPR è visibilmente implementato anche sul lato investitore: un test di conoscenza, una simulazione della capacità di sopportare perdite, la classificazione tra investitori sofisticati e non sofisticati, e un periodo di riflessione di quattro giorni lavorativi durante il quale qualsiasi offerta sul mercato primario può essere ritirata senza penali.

• A giugno 2026 è stato aperto un nuovo prodotto con garanzia pubblica. Raize e il suo maggiore azionista Flexdeal sono stati selezionati per strutturare e collocare le prime emissioni obbligazionarie raggruppate per PMI in Portogallo assistite da una garanzia del Banco Portugues de Fomento. Il programma è da 100 milioni di EUR, suddiviso in una linea da 50 milioni per PMI con rating da 1 a 4 e una linea turismo da 50 milioni con rating da 1 a 6, con una garanzia pubblica che copre fino all’80% del capitale in essere, un tetto di 2 milioni di EUR per azienda e scadenze fino a sette anni. Raize afferma che è la prima volta che gli investitori retail portoghesi possono partecipare a emissioni obbligazionarie raggruppate con garanzia pubblica. Legga l’avvertenza in Aspetti da monitorare prima di trattarlo come un attivo sicuro.

Aspetti da monitorare

• La commissione è applicata ai suoi interessi, non al suo capitale, ed è elevata. Il tariffario pubblicato da Raize per gli investitori privati fissa il costo del conto al 10% degli interessi lordi mensili ricevuti sul piano INVEST, e al 12% sul piano ACCESS. Solo il piano START, che per definizione significa un conto vuoto senza prestiti, è gratuito. Questo conta perché si somma all’imposta calcolata sulla stessa base. Aritmetica di CrowdIndex: su ogni 100 EUR di interessi lordi, 28 vanno alla ritenuta e da 10 a 12 vanno a Raize, lasciando all’incirca da 60 a 62 EUR prima di qualsiasi perdita su crediti. Applicato alla cedola media del 7,02% sulle erogazioni 2025, si tratta di un ordine di grandezza dal 4,2% al 4,4% prima delle perdite. Il dato in evidenza della stessa piattaforma, 5,90% annuo “al netto delle perdite”, non specifica se sia al lordo o al netto di commissione e imposta, che è esattamente il motivo per cui segnaliamo il nostro calcolo come nostro. Alcune fonti portoghesi di terze parti hanno fatto circolare una cifra di “circa 3,7% netto”; non siamo riusciti a riprodurla dai documenti primari e non la adottiamo. Tenga presente che l’affermazione di un “conto gratuito” compare nelle FAQ generali della stessa Raize e in alcuni materiali dei siti fratelli, e che tale affermazione si riferisce all’apertura e alla tenuta del conto, non alla commissione sugli interessi.

• Il tasso di insolvenza 2025 appare spettacolare in parte perché il portafoglio è giovane. Aritmetica di CrowdIndex sulle tabelle della stessa piattaforma: aggregando tutte le classi di rischio per volume si ottiene 1,55% nel 2023, 3,60% nel 2024 e 0,17% nel 2025, con svalutazioni definitive rispettivamente dello 0,44%, 0,23% e 0,00%. Per numero di prestiti la stessa aggregazione dà 1,65%, 5,07% e 0,74%. Il crollo del 2025 è reale nel senso che il denaro oggi non è genuinamente in default, ma 19,0 milioni di EUR dei 28,1 milioni in essere, all’incirca il 68% del portafoglio, sono stati erogati nel corso del 2025 stesso, e un prestito non può avere più di 90 giorni di scaduto se ha quattro mesi di vita. La stima prospettica della stessa Raize è il numero più sobrio su cui pianificare: 0,94% per la classe A fino al 5,08% per la classe C+. Noti inoltre che la tabella per numero relativa al 2025 usa un denominatore identico alla base del quarto trimestre anziché a una base di apertura dell’intero anno, il che abbellisce il rapporto.

• La governance con parti correlate è ai vertici della società. Alberto Amaral è CEO di Raize e anche CEO di Flexdeal, che è il maggiore azionista di Raize (33,10% a febbraio 2024, ulteriormente aumentato a marzo 2026 di un importo che non abbiamo recuperato). Il programma di obbligazioni raggruppate BPF è gestito congiuntamente da Raize e Flexdeal. Non si tratta della struttura in cui l’originator possiede la piattaforma che affligge Nectaro o Loanch, e Raize presta effettivamente a società portoghesi genuinamente indipendenti, quindi un verdetto generico di “nessuna parte correlata” del tipo dato dai nostri siti fratelli portoghesi è troppo generoso. Separatamente, i fondatori José Maria Rego e António da Silva Marques si sono dimessi a febbraio 2024 dopo che Flexdeal ha preso il controllo, la società ha inserito un’azione di responsabilità contro entrambi all’ordine del giorno dell’assemblea annuale 2025, per poi ritirare quel punto a marzo 2025 dopo che i due hanno fornito ulteriori informazioni. Da quella sequenza non va tratta alcuna conclusione sulla condotta di nessuno, ma appartiene agli atti.

• L’operatore è piccolo e appena in utile. L’entità quotata ha riportato ricavi FY2025 di 1,49 milioni di EUR, in crescita del 16%, e un utile netto di 22.400 EUR, il suo primo utile dopo una perdita nel FY2024. A febbraio e marzo 2026 ha annunciato e approvato un aumento di capitale da 1,5 milioni di EUR, con emissione di 1.785.714 azioni a 0,84 EUR tramite collocamento privato, subordinato alla non opposizione del Banco de Portugal, in aggiunta a una linea di investimento fino a 4 milioni di EUR da C2 Capital Partners concordata nel 2025 per finanziare l’espansione in Spagna, Italia e Lussemburgo. Il capitale per la crescita è un buon segnale. Un risultato netto di 22.400 EUR a fronte di un portafoglio prestiti da 28 milioni di EUR in gestione è un cuscinetto sottile, e gli investitori dovrebbero leggere i due fatti insieme anziché separatamente.

• La liquidità esiste ma ha un prezzo, e uscire può costarle capitale. Il mercato Cessoes è un vero mercato secondario, a differenza di diverse piattaforme di questo indice che non ne hanno alcuno. Ma Raize pubblica la griglia di sconti che applica, ed è impietosa: un prestito perfettamente in bonis può essere venduto allo 0%, ma uno con un pagamento recente in ritardo si vende a -9%, uno con più di 45 giorni di ritardo a -42%, e uno già in recupero a -82%. I prestiti ristrutturati partono da -7% e arrivano a -82%. Raize dichiara nei propri documenti che vendere a sconto significa realizzare una perdita in conto capitale di pari importo, e che nessuna transazione avviene affatto a meno che un altro investitore non voglia acquistare.

Come funziona

1. Apra un conto e superi i controlli d’ingresso. Si registri su raize.pt, completi la verifica dell’identità KYC, sostenga il test di conoscenza ECSPR ed esegua la simulazione della capacità di sopportare perdite. Raize dichiara di non conservare gli input finanziari di quella simulazione, ma solo il risultato. Per impostazione predefinita Lei è classificato come investitore non sofisticato, con l’insieme più ampio di tutele.
2. Alimenti il conto di pagamento. Trasferisca euro tramite bonifico bancario sul suo conto presso Raize - Instituicao de Pagamentos. Ricordi che questo saldo non è coperto dal Fondo di Garanzia dei Depositi portoghese; Raize lo afferma esplicitamente.
3. Scelga come investire. Selezioni i prestiti manualmente sul mercato primario, attivi il Tracker per distribuire automaticamente il saldo sulle nuove operazioni, oppure acquisti posizioni esistenti da altri investitori sul mercato Cessoes. Minimo 20 EUR per prestito. Un periodo di riflessione di quattro giorni lavorativi si applica alle offerte del mercato primario e all’attivazione del Tracker, e modificare le impostazioni del Tracker fa ripartire il conteggio.
4. Incassi ogni mese. I mutuatari pagano capitale e interessi mensilmente tramite addebito diretto. Raize trattiene la propria commissione e il 28% di ritenuta, e accredita il resto. Gli interessi di mora, quando recuperati, sono corrisposti alla fine del prestito anziché man mano che maturano.
5. Esca, oppure aspetti. Venda sul mercato Cessoes allo sconto pubblicato per lo stato di pagamento di quel prestito, oppure semplicemente tenga fino a scadenza. I prestiti erogati nel 2025 avevano una durata media di 43 mesi, quindi tenere fino a scadenza è un impegno pluriennale.

Per chi è adatta Raize

Raize è adatta a un investitore residente in Portogallo che desidera esposizione al credito alle piccole imprese domestiche all’interno del sistema fiscale nazionale, e che dà più valore alla qualità della rendicontazione che al rendimento in evidenza. Se ha mai provato a riconciliare l’estratto annuale di una piattaforma P2P estera con un modulo IRS, il valore della ritenuta definitiva automatica è evidente. Il minimo di 20 EUR rende facile iniziare, ma l’aritmetica suggerisce di costruire una posizione di almeno qualche migliaio di euro distribuita su molti prestiti e diverse classi di rischio, perché senza buyback l’unica difesa contro un singolo default sono gli interessi di tutto il resto del portafoglio.

Raize è una scelta sbagliata se insegue rendimenti a doppia cifra, perché dopo commissione e imposta la cifra realistica è a una cifra bassa o media. È una scelta sbagliata anche se non è residente in Portogallo, poiché tutto il vantaggio fiscale scompare e il sito è solo in portoghese. Ed è la piattaforma sbagliata se vuole diversificazione geografica: ogni mutuatario è una società portoghese, quindi l’intero portafoglio si muove con una sola economia nazionale.

Confronto con le alternative

Raize vs. Maclear. Queste due sono opposte su entrambi gli assi che ci interessano. Maclear pubblicizza fino al 14,9% e opera dalla Svizzera sotto un’iscrizione a un’organizzazione di autoregolamentazione che copre soltanto la conformità antiriciclaggio, il che non è vigilanza sui mercati mobiliari e non comporta alcun indennizzo per gli investitori. Raize pubblicizza molto meno, circa il 6% lordo prima della propria commissione, ma si colloca sotto una piena autorizzazione UE al crowdfunding rilasciata da un regolatore nazionale dei mercati mobiliari, con un istituto di pagamento vigilato che detiene il denaro dei clienti e una capogruppo quotata che pubblica bilanci sottoposti a revisione. Sulla rendicontazione delle perdite Raize è nettamente la più forte delle due: pubblica tabelle di insolvenze e svalutazioni per classe, datate e su tre anni, mentre il processo di recupero delle garanzie di Maclear non è stato dimostrato con quel livello di granularità. Se la sua domanda è “quanto posso guadagnare”, sulla carta vince Maclear. Se la sua domanda è “posso verificare che cosa è realmente successo al denaro”, vince Raize.

Raize vs. Mintos. Mintos è il riferimento per scala: regolata MiFID II in Lettonia con indennizzo investitori fino a 20.000 EUR, un mercato secondario profondo, decine di originator di prestiti indipendenti ed esposizione su molti paesi. Raize non ha nulla di quell’ampiezza: un paese, un originator, nessun sistema di indennizzo, e un mercato secondario che funziona solo se un altro investitore Raize per caso vuole il suo prestito. Ciò che Raize offre in cambio è immediatezza e semplicità fiscale. Su Mintos Lei presta a una società di prestito che presta a un mutuatario, e gestisce da sé la propria dichiarazione fiscale portoghese; su Raize presta alla società portoghese identificata e l’imposta è già regolata. Un portafoglio portoghese ragionevole potrebbe tenere Mintos per la diversificazione e Raize come componente domestica e fiscalmente semplice.

Raize vs. BienPreter. Questo confronto esiste per fare un’unica osservazione sull’informativa. Entrambe le piattaforme detengono una vera autorizzazione ECSPR da un regolatore nazionale, francese nel caso di BienPreter. BienPreter riporta un tasso di insolvenza dello 0,00% su otto anni, cifra che la nostra recensione di quella piattaforma ha rilevato non conciliarsi con un mutuatario in liquidazione. Raize, sotto lo stesso regime e con lo stesso obbligo, riporta tassi che si muovono: 3,60% per volume nel 2024 secondo la nostra aritmetica, in calo allo 0,17% nel 2025, con le classi di rischio che si comportano come dovrebbero comportarsi, C+ peggiore di A in ogni singolo anno. Una piattaforma che pubblica numeri che variano, peggiorano e si riprendono Le sta dicendo qualcosa che una piattaforma che riporta uno zero permanente non dice. Raize guadagna inoltre all’incirca la metà di quanto pubblicizza BienPreter, che è l’aspetto che un report onesto su questa qualità del credito tende ad avere.

Raize vs. October. October è la versione ammonitrice dello stesso business. Fondata nel 2014 come Lendix, ha prestato più di 1 miliardo di EUR a PMI europee, ha smesso di erogare all’inizio del 2024 e sta ora migrando i suoi finanziatori residui verso un’altra piattaforma. Il suo tasso di insolvenza pubblicato prima dell’arresto era del 5,53% per volume su tutte le annate. Raize è lo stesso prodotto, in un solo piccolo paese, a una frazione della scala, e sta ancora scrivendo nuovo business a ritmo crescente con capitale fresco alle spalle. È questo il contrasto utile per chiunque presuma che un lungo track record significhi automaticamente un track record duraturo.

Domande frequenti

Raize accetta ancora nuovi investimenti nel 2026? Sì. Raize ha erogato 19,0 milioni di EUR di nuovi prestiti nel corso del 2025, in crescita del 59% sul 2024, e il suo portafoglio in essere è cresciuto a 28,1 milioni di EUR su 1.287 prestiti. A giugno 2026 ha lanciato una nuova linea di prodotto di emissioni obbligazionarie raggruppate per PMI assistite da garanzia del Banco Portugues de Fomento, e a marzo 2026 gli azionisti hanno approvato un aumento di capitale da 1,5 milioni di EUR per finanziare l’espansione. Nulla di tutto ciò è coerente con una liquidazione.

Quanto mi costa davvero Raize? Aprire e mantenere il conto è gratuito, ma il piano di conto stesso è tariffato come percentuale degli interessi che Lei riceve: 10% sul piano INVEST per gli investitori che prestano regolarmente, 12% sul piano ACCESS per gli investitori occasionali. Vendere una posizione sul mercato secondario costa l’1% dell’importo venduto su ACCESS ed è incluso su INVEST. In aggiunta, il 28% di ritenuta portoghese viene trattenuto alla fonte dagli interessi.

Qual è il tasso di insolvenza di Raize? Raize lo pubblica ogni anno ai sensi dell’articolo 20 del Regolamento (UE) 2020/1503, scomposto per le sue sei classi di rischio, per volume e per numero di prestiti, con tre anni di storia e una voce separata per il denaro effettivamente svalutato. Aggregando noi stessi le cifre per volume del 2025 della piattaforma si ottiene lo 0,17% in default e lo 0,00% svalutato; la stessa aritmetica sul 2024 dà 3,60% e 0,23%. La stima prospettica della stessa Raize per il periodo successivo va dallo 0,94% per la classe A al 5,08% per la classe C+.

Il mio denaro è protetto se un mutuatario non paga? No. Non esiste buyback, né fondo di garanzia, né sistema di indennizzo degli investitori, e Raize dichiara esplicitamente che i saldi sul suo conto di pagamento non sono coperti dal Fondo di Garanzia dei Depositi portoghese. Ciò che esiste invece è un processo di recupero documentato: messa in mora formale tramite lettera raccomandata, un’unica azione congiunta per conto di tutti gli investitori di quel prestito, garanzie personali degli amministratori della società dove sono state acquisite, e le procedure di ristrutturazione PER e PERSI previste dalla legge fallimentare portoghese. I costi di recupero sono addebitati al mutuatario, non a Lei.

Posso vendere prima della scadenza del prestito? Sì, tramite il mercato Cessoes, ma allo sconto che Raize pubblica per lo stato di quel prestito. Un prestito in bonis può andare alla pari; uno con più di 45 giorni di ritardo va a -42%; uno in recupero a -82%. Raize avverte inoltre che una vendita avviene solo se un altro investitore vuole acquistare, quindi la liquidità non è assicurata a nessun prezzo.

Conclusione

Raize è il rendicontatore di perdite più trasparente di questo indice e uno dei suoi guadagnatori meno entusiasmanti, e questi due fatti sono collegati. Undici anni di erogazione continua, una vera autorizzazione UE al crowdfunding, un istituto di pagamento vigilato che detiene la liquidità, una capogruppo quotata e un report annuale sulle insolvenze che dichiara le proprie definizioni e mostra gli anni cattivi oltre a quelli buoni compongono un’operazione genuinamente affidabile. Poi la commissione dal 10% al 12% sugli interessi e la ritenuta del 28% prendono all’incirca il 40% della cedola lorda prima che un solo mutuatario salti un pagamento. Tratti Raize come lo strato base domestico, senza drammi e fiscalmente semplice di un portafoglio di crowdlending portoghese, la dimensioni per un rendimento netto a una cifra media anziché per il dato in evidenza, e non legga i numeri sulle insolvenze del 2025 senza leggere accanto la stima prospettica della stessa piattaforma.

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Informativa sugli affiliati. CrowdIndex percepisce una commissione quando i lettori si iscrivono alle piattaforme tramite i link presenti su questo sito. Ciò non influisce sulla nostra valutazione editoriale. Il posizionamento di Raize su CrowdIndex si basa sui criteri editoriali documentati nella nostra pagina Metodologia. Abbiamo esaminato per l’ultima volta questo articolo il 2 settembre 2026.