Recensione Afranga - Una vera licenza ECSP attorno a un portafoglio prestiti in gran parte di proprietà interna

Piattaforma di crowdlending bulgara che è stata rilanciata a marzo 2025 con una piena licenza di European Crowdfunding Service Provider (fornitore di servizi di crowdfunding europeo), sostituendo un precedente prodotto basato sul buyback (riacquisto garantito). La licenza è autentica ed è stata verificata sui registri ufficiali del regolatore. Il problema si trova un livello più sotto: secondo le cifre pubblicate dalla stessa Afranga, circa il 96% del denaro che gli investitori hanno collocato tramite la piattaforma è andato a società di credito controllate dall’unico proprietario di Afranga e dai suoi due soci d’affari, e le pagine pubbliche della piattaforma non lo dicono più.

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Fatti rapidi: Afranga EOOD, UIC 206337510 · Sofia, Bulgaria · Regolatore: Financial Supervision Commission of Bulgaria, delibera ECSP 863-DUKF del 12.09.2023 · €41.968.672 investiti cumulativamente (01.09.2026) · 7.484 investitori cumulativi (31.07.2026) · Nessuna garanzia di buyback · Minimo €10

In Sintesi

Cos’è Afranga in 60 secondi

Afranga è una piattaforma bulgara dove Lei presta denaro a società di credito anziché ai loro mutuatari finali. Sceglie un prestito sul marketplace, oppure parcheggia il denaro in un prodotto a scadenza fissa chiamato SaveSmart, e la società di credito Le paga gli interessi con quanto incassa dai propri clienti di credito al consumo o di credito auto. Afranga detiene una licenza ECSP, cioè l’autorizzazione al crowdfunding valida in tutta l’UE creata dal Regolamento (UE) 2020/1503 e rilasciata in questo caso dalla Financial Supervision Commission bulgara. Quella licenza porta con sé regole di condotta, un periodo di riflessione di quattro giorni per gli investitori retail e la separazione del denaro dei clienti presso un istituto di pagamento autorizzato. Non porta alcun sistema di indennizzo, e non rende sicuri i prestiti. Non esiste una garanzia di buyback: se una società di credito non paga, Afranga dichiara che negozierà e potrà avviare un’azione legale, e questa è l’intera protezione di cui dispone.

Punti di forza

• La licenza ECSP è reale e verificabile in modo indipendente. Afranga EOOD è stata autorizzata dalla Financial Supervision Commission bulgara il 12 settembre 2023 (delibera 863-DUKF), con ambito esteso il 19 marzo 2025 per coprire i servizi di pagamento tramite un fornitore terzo. L’autorizzazione è visibile anche fuori dalla Bulgaria: la Bank of Lithuania elenca Afranga EOOD come fornitore di crowdfunding operante in regime di passaporto, e l’AMF francese riporta Afranga EOOD nella sua white list dei fornitori transfrontalieri autorizzati (voce datata 23 marzo 2026). Si tratta di una posizione regolamentare sostanzialmente migliore di quella che la piattaforma aveva prima di marzo 2025, quando operava come marchio del prestatore senza alcuna autorizzazione propria ai servizi finanziari.

• Il denaro dei clienti si trova fuori dalla piattaforma. I fondi degli investitori sono detenuti presso Lemonway, istituto di moneta elettronica autorizzato dall’ACPR francese con il numero 16568, su conti intestati all’investitore stesso. Afranga agisce come agente registrato. Questa struttura significa che un’insolvenza di Afranga non porta di per sé la liquidità non investita nel bilancio della piattaforma, il che è una protezione reale, per quanto circoscritta.

• L’originator principale pubblica bilanci sottoposti a revisione, e la revisione è pulita. La relazione annuale 2025 di Stik Credit AD è redatta secondo gli IFRS adottati dall’UE e riporta un giudizio senza rilievi di Zaharinova Nexia EOOD (società di revisione reg. n. 138, revisore firmatario Dimitrina Zaharinova), datato 4 giugno 2026, senza richiami sulla continuità aziendale. Afranga la pubblica, insieme ai bilanci di quattro dei sei originator. La maggior parte delle piattaforme di queste dimensioni non pubblica nulla di comparabile. Si noti il rovescio della medaglia nella sezione successiva: tre dei sei originator pubblicano cifre non sottoposte a revisione e uno non ne pubblica affatto, secondo re:think P2P (27.08.2026).

Aspetti da monitorare

• Circa il 96% del denaro degli investitori è andato a società controllate dal proprietario della piattaforma e dai suoi due soci. Questo è il fatto singolarmente più importante della pagina, ed è calcolato dalla tabella degli originator pubblicata dalla stessa Afranga (consultata il 01.09.2026). Dei €12,76 mln mostrati nella colonna “investito su Afranga”, €12,2 mln sono presso Stikcredit (€5 mln), Lendivo (€4,4 mln) e Tiberus (€2,8 mln). Il Registro Commerciale bulgaro mostra che l’unico proprietario di Afranga, Svetlin Sabev, siede nel consiglio di amministrazione di Stik Credit AD, co-possiede e co-gestisce Lendivo OOD e co-possiede Tiberus OOD tramite SN Investment EOOD, insieme ai due azionisti di controllo di Stik Credit, Stefan Topuzakov e Kristiyan Kostadinov. La relazione 2025 sottoposta a revisione di Stik Credit indica Afranga EOOD come parte affiliata di Stik Credit. I tre originator effettivamente non collegati (Credirect, Lev Credit, Swiss Funds) rappresentano circa €557k, ossia circa il 4%. Aggiungere originator ha diversificato la parete dei loghi, non il rischio di controparte.

• Le pagine pubbliche di Afranga non divulgano più il collegamento. L’attuale pagina About descrive un marketplace di società selezionate e non menziona Stik Credit. La pagina degli originator descrive Stikcredit in modo neutro come uno dei sei. Una ricerca nei Termini e Condizioni Generali v2.0 (datati 27.08.2026) delle parole “Stik”, “related part”, “affiliate” e “conflict of interest” non restituisce nulla. Storicamente il legame era dichiarato: la piattaforma è migrata dal dominio di Stik Credit, e la homepage archiviata del 2023 riportava nel footer “Afranga is a trademark of Stik Credit JSC”. Il fatto che l’informativa sia sparita mentre la concentrazione è rimasta è di per sé il rilievo.

• Un terzo del bilancio del prestatore principale consiste in prestiti alle altre società dei suoi proprietari. Nei conti 2025 sottoposti a revisione di Stik Credit, i crediti verso parti correlate sono saliti da BGN 10.083k a BGN 22.991k, circa €11,75 mln al cambio fisso con l’euro di 1,95583, ossia il 33% del totale attivo di BGN 69.074k. Separatamente, BGN 10.570k dei ricavi 2025 provengono dalla vendita di attività finanziarie, e la nota 12.2 mostra che si trattava di una cessione di crediti da leasing a una parte correlata, non pagata a fine esercizio e regolata a gennaio 2026, all’interno di un anno il cui utile ante imposte era di BGN 4.942k. L’utile netto è calato del 35% su base annua a BGN 4.403k mentre le svalutazioni sono salite del 41%, e BGN 3.800k di quell’utile sono stati distribuiti come dividendo, circa un payout dell’86%, mentre le passività da finanziamento sono aumentate del 54%.

• I tribunali bulgari stanno annullando i contratti al consumo che generano il rendimento. La decisione n. 1481 del 29.01.2025 del Tribunale distrettuale di Sofia (causa 52818/2024) ha stabilito che un prestito di Stik Credit con un TAEG dichiarato del 42,58% presentava un TAEG reale del 360% una volta conteggiata la penale per la mancata fornitura di un garante, e ha dichiarato nullo il contratto ai sensi della legge sul credito al consumo. Una decisione del 2024 del Tribunale distrettuale di Pazardzhik ha riscontrato un TAEG reale del 603,85% sulla stessa struttura di clausole e ha ordinato la restituzione al mutuatario. La Commissione bulgara per la protezione dei consumatori ha dichiarato a Mediapool (14.08.2025) che la sua ispezione ha individuato 14 clausole vessatorie nelle condizioni di Stik Credit. Gli esiti non sono uniformi e alcuni tribunali confermano la clausola, ma si tratta di un rischio legale sulla recuperabilità del portafoglio prestiti che in ultima analisi serve gli interessi degli investitori, non di una nota a piè di pagina reputazionale.

• Nessun buyback, nessun sistema di indennizzo, e i conti della piattaforma stessa non sono né sottoposti a revisione né pubblicati. Il prodotto anteriore al 2025 prevedeva un buyback a 60 giorni. Quello attuale no: i prestiti sono non garantiti salvo diversa indicazione, esiste un periodo di tolleranza di tre giorni, dopodiché Afranga negozia. Lo status ECSP non comporta alcuna garanzia dei depositi né alcun sistema di indennizzo degli investitori, cosa che Afranga afferma chiaramente nel suo centro assistenza. Nessun revisore è indicato per Afranga EOOD da nessuna parte, e re:think P2P (27.08.2026) registra “Auditor: Not Available. No external audit firm engaged.” Nel frattempo il sito si contraddice in modi che contano: la homepage dichiara “€100M+ invested” e “5,000+ investors” a fronte di €41,97 mln e 7.484 sulla pagina delle statistiche, e i metadati della pagina promettono ancora “up to 18% per annum” e “protected by a buyback guarantee”, testi che appartengono a un prodotto ritirato a marzo 2025.

Come funziona

1. Si registri e superi le verifiche ECSPR. Apra un conto (residenti e società dello SEE o svizzeri), completi la verifica dell’identità e risponda al questionario di appropriatezza richiesto ai fornitori di crowdfunding. Gli investitori non sofisticati ottengono un periodo di riflessione di quattro giorni su ciascun investimento.
2. Alimenti il conto tramite bonifico bancario. Solo EUR, da un conto a Lei intestato, con un codice di riferimento univoco. Afranga dichiara che i fondi arrivano di norma entro uno o due giorni lavorativi. SEPA Instant non è supportato.
3. Scelga i prestiti del marketplace oppure SaveSmart. Sul marketplace sceglie singoli prestiti a società di credito, minimo €10, durate da un mese a 60 mesi, con la maggior parte strutturata a rimborso unico a scadenza. SaveSmart è un prodotto a scadenza fissa a tre, sei o dodici mesi, finanziato unicamente da Stikcredit, con un’opzione di reinvestimento attivabile. Non esiste l’auto-invest.
4. Incassi gli interessi e tenga d’occhio l’uscita. Gli interessi maturano al tasso indicato; i ritardi di pagamento comportano circa due punti percentuali in più, accreditati agli investitori. Da agosto 2026 può mettere in vendita i prestiti del marketplace sul mercato secondario con uno sconto o un premio fino al 15% e senza commissioni. SaveSmart non può essere messo in vendita, e l’uscita anticipata da esso è limitata al 30% degli investimenti SaveSmart degli ultimi dodici mesi, con un tetto di €5.000 per anno mobile, una commissione dell’1% e approvazione manuale.
5. Consideri la ritenuta d’acconto. L’originator la trattiene alla fonte: 10% per i prestiti bulgari, 15% per quelli cechi, 0% per quelli francesi.

Per chi è adatta Afranga

Afranga è adatta a un investitore esperto che comprende esattamente cosa sta acquistando e dimensiona di conseguenza la posizione: prestiti societari a breve termine e non garantiti a società bulgare di credito al consumo all’8-16%, sotto una vera autorizzazione UE, con un mercato secondario funzionante e senza commissioni e una soglia d’ingresso di €10. Gli investitori che tracciano i propri numeri riportano una resa solida, con un rendimento netto mediano del 14,6% su 167 portafogli secondo P2P Dash (31.08.2026) e una liquidità inoperosa molto ridotta. Se già accetta il prestito tra parti correlate come categoria e vuole semplicemente che sia prezzato onestamente, Afranga è leggibile sui meccanismi anche dove tace sulla proprietà.

Afranga non è adatta a chi tratta una licenza come una rete di sicurezza. Non c’è buyback, non c’è garanzia reale sulla maggior parte dei prestiti, non c’è sistema di indennizzo e non ci sono conti della piattaforma sottoposti a revisione. È inoltre poco adatta agli investitori che diversificano contando i loghi: aggiungere cinque originator alla pagina non ha spostato la concentrazione, perché tre di essi ricevono a malapena denaro degli investitori e tre condividono i proprietari con la piattaforma. E non è adatta se desidera uno storico lungo e collaudato sotto il modello attuale, che ha circa diciotto mesi.

Confronto con le alternative

Afranga vs. Maclear. Si tratta di prodotti diversi nonostante rendimenti dichiarati simili. Maclear presta a mutuatari PMI indipendenti in Europa, quindi la base dei mutuatari non è posseduta dalla piattaforma, ma il suo status di organizzazione svizzera di autoregolamentazione copre la conformità antiriciclaggio più che la protezione degli investitori, e il recupero delle garanzie è stato messo alla prova ben poco. Afranga ha l’autorizzazione formale più forte, una licenza ECSP con passaporto UE e regole di condotta che l’adesione SRO di Maclear non fornisce. Afranga ha di gran lunga la peggiore indipendenza strutturale. Un investitore che sceglie in base alle carte prende Afranga; un investitore che sceglie in base a chi deve effettivamente restituire il denaro prende Maclear.

Afranga vs. Mintos. Sulla struttura non c’è partita. Mintos è regolata MiFID II, include un indennizzo investitori fino a €20.000, gestisce un mercato secondario profondo, ha un decennio di storia e si distribuisce su decine di società di credito indipendenti che competono sul prezzo. I rendimenti sono corrispondentemente più bassi, circa 8-11%. Afranga paga di più perché è concentrata, in confronto illiquida fino a pochissimo tempo fa, e priva di qualsiasi sistema di indennizzo. Mintos è una posizione core; Afranga, semmai, è un piccolo satellite.

Afranga vs. Nectaro. Questo è il confronto onesto, perché entrambe funzionano su origination tra parti correlate. I prestiti di Nectaro provengono interamente da società di credito possedute dalla sua capogruppo Dyninno Group, e Nectaro lo dichiara apertamente. La differenza sta in tutto ciò che avvolge quel fatto. Nectaro detiene una piena licenza MiFID II di società di investimento rilasciata da Latvijas Banka, rientra nel sistema lettone di indennizzo investitori fino a €20.000, pubblica bilanci di piattaforma sottoposti a revisione da BDO e prevede un obbligo di buyback in capo a ciascuna società di credito. Afranga ha una licenza ECSP senza sistema di indennizzo, senza revisione della piattaforma pubblicata, senza buyback, e ha rimosso l’informativa sulla proprietà dalle sue pagine pubbliche. Stesso rischio strutturale, mitigazione sostanzialmente più debole su ogni asse.

Conclusione sui concorrenti. La licenza di Afranga la colloca al di sopra dell’estremo effettivamente non regolamentato del mercato, e la sua informativa sugli originator è migliore di quella della maggior parte dei concorrenti di pari dimensione. Ciò che non ha è nessuna delle protezioni che rendono sopportabile un prestito concentrato tra parti correlate quando il ciclo gira.

Domande frequenti

Afranga è nella lista di avvertimento di Latvijas Banka? No. Latvijas Banka pubblica un elenco di società prive della licenza o dell’autorizzazione appropriata a fornire servizi finanziari, pubblicato il 24 ottobre 2025 e aggiornato l’ultima volta il 14 luglio 2026. Abbiamo letto l’elenco integrale il 1 settembre 2026. Nomina 15 società. Né Afranga né Stik Credit sono tra queste, e nessuna delle due compare nell’elenco delle società non autorizzate della Financial Supervision Commission bulgara. Il quadro regolamentare indica il contrario: Afranga detiene un’autorizzazione ECSP bulgara e compare nella white list dell’AMF francese.

Esiste una garanzia di buyback? No. Il prodotto anteriore a marzo 2025 aveva un buyback a 60 giorni, e vecchie recensioni e persino alcuni metadati delle pagine di Afranga lo descrivono ancora. Il prodotto attuale non lo prevede. I prestiti sono non garantiti salvo che uno specifico prestito indichi diversamente. Se una società di credito salta un pagamento c’è un periodo di tolleranza di tre giorni, poi interessi aggiuntivi, poi negoziazione ed eventualmente azione legale.

Chi possiede realmente le società a cui sto prestando? Tre dei sei originator, che insieme hanno ricevuto circa il 96% del denaro investito tramite la piattaforma, sono controllati dall’unico proprietario di Afranga, Svetlin Sabev, e dai due azionisti di controllo di Stik Credit, Stefan Topuzakov e Kristiyan Kostadinov. Ciò è documentato nel Registro Commerciale bulgaro e confermato nella relazione 2025 sottoposta a revisione di Stik Credit, che indica Afranga EOOD come parte affiliata. L’attuale pagina About di Afranga e i suoi termini non lo menzionano.

Posso riavere il mio denaro in anticipo? I prestiti del marketplace possono essere venduti sul mercato secondario lanciato a fine agosto 2026, a un prezzo da Lei stabilito entro il 15% in più o in meno rispetto al capitale residuo, senza commissioni. SaveSmart non può essere messo in vendita e consente solo un prelievo anticipato limitato, con una commissione dell’1% e approvazione manuale. Diversi investitori hanno segnalato ritardi nei prelievi e nella verifica bancaria tra gennaio e giugno 2026, e Afranga ha riconosciuto pubblicamente un arretrato del fornitore di pagamenti e una gestione lenta delle verifiche.

La licenza ECSP protegge il mio capitale? No. Regola il comportamento della piattaforma, non se i prestiti vengono rimborsati. Afranga dichiara nel proprio centro assistenza che gli investimenti non sono coperti dai sistemi europei di garanzia dei depositi e non sono assicurati né garantiti da alcun sistema di indennizzo nazionale o dell’UE.

Conclusione

Afranga ha fatto la metà più difficile del lavoro: ha ottenuto una vera licenza UE di crowdfunding, ha spostato il denaro dei clienti presso un istituto di pagamento autorizzato, pubblica i bilanci degli originator e ha rilasciato un mercato secondario funzionante e senza commissioni. Ciò che non ha fatto è correggere, o anche solo divulgare, il fatto che circa il 96% del denaro degli investitori affluisce a società di credito che il suo stesso proprietario contribuisce a controllare, mentre il prestatore principale impiega un terzo del proprio bilancio in prestiti alle società di quegli stessi proprietari e difende i suoi contratti al consumo davanti a tribunali che continuano a riscontrare tassi di interesse reali del 300% e oltre. Questa è una piattaforma per investitori esperti che assumono deliberatamente una posizione piccola a occhi aperti, non una posizione core, e non un posto dove leggere la parola “autorizzata” come la fine dell’analisi.

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