Reseña de Trusters - una licencia real de la Consob y una página de estadísticas sin línea de pérdidas

Plataforma italiana de crowdlending inmobiliario, en marcha desde 2018, autorizada por la Consob bajo el reglamento europeo de financiación participativa y participada mayoritariamente por una micro cap cotizada en Milán que pasó a llamarse Entera en julio de 2026. Publica una tabla de situación añada por añada, que es más de lo que hace la mayoría de sus competidores italianos. Esa tabla es también el problema. No tiene ninguna columna para el dinero perdido. De 529 proyectos financiados en toda su historia, 80 han superado el umbral de 90 días que la propia plataforma fija, y suman alrededor de 15,8 M€. Exactamente uno de ellos, por valor de 200.000 €, se califica de impago.

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Datos rápidos: Fundada en 2017, Milán, plataforma en marcha en 2018 · Autorización de proveedor de servicios de financiación participativa de la Consob, delibera n. 22918 de 6 de diciembre de 2023, solo préstamo · 99,2 M€ captados en 529 proyectos · Ticket mínimo de 250 € · Sin mercado secundario · Sin comisiones a cargo del inversor · Solo Italia, sin pasaporte europeo

De un vistazo

Las cifras anteriores proceden de las propias páginas de Trusters leídas el 1 de septiembre de 2026, salvo indicación en contra. La página de estadísticas no lleva fecha de referencia y cambió mientras la estábamos leyendo.

Qué es Trusters en 60 segundos

Trusters presta dinero de particulares a promotores inmobiliarios italianos. Un promotor necesita financiación a corto plazo para comprar, reformar y revender un edificio, la plataforma publica la operación y usted presta desde 250 €. Usted es prestamista, no copropietario: recibe un tipo fijo pactado de antemano, no una participación en el beneficio, y en la mayoría de las operaciones no recibe nada en absoluto hasta el final, cuando el capital y los intereses llegan juntos. Los plazos de las operaciones vivas son de 15 meses. No hay forma de salir antes, porque no hay mercado secundario. Trusters está autorizada por la Consob bajo el reglamento europeo de financiación participativa, y el dinero a la espera de ser invertido se deposita en Lemonway, una entidad de pago autorizada, y no en la plataforma. Ninguna de esas dos cosas le protege si un promotor no devuelve el préstamo.

Puntos fuertes

• Una autorización real y comprobable, con el alcance exacto sobre la mesa. Trusters está autorizada por la Consob mediante la delibera n. 22918 de 6 de diciembre de 2023, concedida al amparo del artículo 12 del Reglamento (UE) 2020/1503 tras una solicitud presentada el 11 de julio de 2023 y con consulta al Banca d’Italia. El texto de la resolución es público y nombra un único servicio: facilitación de la concesión de préstamos, artículo 2(1)(a)(i). El registro de la ESMA confirma la entrada como Activa y añade que la licencia es sin gestión individualizada de carteras de préstamos, que es la razón por la que no hay inversión automática. No encontramos ninguna sanción, advertencia, suspensión ni entrada en lista negra de la Consob o del Banca d’Italia contra Trusters. Merece la pena decirlo con claridad, porque dos competidores italianos sí las tienen: Rendimento Etico fue suspendida por la Consob durante un año en abril de 2025 tras una inspección, y Recrowd arrastra una sanción del Banca d’Italia de junio de 2026.

• Divulgación de la situación por añada, que la mayoría de los competidores italianos no ofrece. La página trusters.it/le-statistiche-di-trusters desglosa cada año desde 2018 en recuentos de proyectos e importes en euros repartidos en siete etiquetas de situación, incluidas dos que separan los préstamos con más de 90 días de retraso entre aquellos que se siguen reclamando y aquellos en los que la reclamación ha terminado. Como esos números existen, esta reseña puede ser concreta en lugar de impresionista, y un inversor puede ver que las añadas de 2019 a 2023 se comportan de forma muy distinta a la de 2024.

• Publica el número que casi nadie publica: lo que las operaciones en retraso pagaron realmente. El informe al inversor a 30 de junio de 2025 sitúa el interés medio obtenido en los proyectos cerrados en extra proroga en el 2,84%, frente al 8,24% de los cerrados en plazo. La mayoría de las plataformas le dirá que una operación acabó cerrando y ahí lo dejará. Trusters le dice que la rentabilidad quedó destruida. Eso es divulgación genuina, y es la razón por la que la brecha que se describe más abajo llega siquiera a ser visible.

• Los inversores no pagan nada, y el dinero está fuera de la plataforma. Los términos y condiciones establecen con claridad que no se debe ninguna comisión por parte del inversor, y que a Trusters le pagan los titulares de los proyectos. El efectivo no invertido se deposita en Lemonway bajo supervisión de la ACPR francesa, actuando Trusters solo como agente de pagos, de modo que una quiebra de la plataforma no pondría en riesgo los saldos ociosos. Ninguno de esos dos puntos hace nada por el dinero ya prestado.

Aspectos a vigilar

• No hay línea de pérdidas, y solo una operación en ocho años se califica de impago. Homunity, en Francia, al menos imprime una fila de pérdida definitiva y pone un cero en ella. Trusters no imprime la fila. La página de estadísticas no tiene ninguna columna de capital perdido, recuperado o dado de baja. Lo que tiene es un tramo llamado Chiuso extra proroga / Default strumento (cerrado más allá de la prórroga / impago del instrumento), y la propia nota al pie de la plataforma lo define como devolución con más de 90 días de retraso en la que la actividad de recuperación ha terminado con una devolución de las sumas debidas “anche solo parziale”, es decir, posiblemente solo parcial. Así, una operación en la que los inversores recuperaron la mitad de su dinero se archiva como concluida, y la mitad que falta no se cuantifica en ninguna parte del sitio. El único proyecto etiquetado como Default societa (impago de la sociedad) es una operación de 200.000 € de la añada de 2020 en la que los inversores lo perdieron todo, y ha sido el único a lo largo de tres informes al inversor sucesivos. Los inversores describen el efecto con sus propias palabras: un reseñador de Trustpilot escribe que los proyectos parcial o totalmente no devueltos se muestran como “conclusi” junto a los devueltos íntegramente (19 de septiembre de 2025), y otro que la plataforma “non pubblica statistiche sulle perdite” (21 de julio de 2025).

• La aritmética que hay detrás de eso, que es nuestra y no suya. Sumando los tramos tal como se leyeron el 1 de septiembre de 2026: 59 proyectos cerrados por valor de 11.960.550 € y 20 proyectos todavía en curso por valor de 3.599.797,29 € habían superado los 90 días de retraso, más el impago declarado de 200.000 €. Eso son 80 de 529 proyectos, es decir, el 15,1%, y 15.760.347,29 € de 99.198.497,29 €, es decir, el 15,9% de todo lo prestado en la historia. Si se restringe a las añadas con antigüedad suficiente para haber terminado, de 2019 a 2023, la proporción de capital que superó los 90 días de retraso ronda el 26,4%. Por añada individual es del 36,1% en 2019, del 27,0% en 2020, del 26,9% en 2021, del 22,7% en 2022 y del 28,2% en 2023. La añada de 2024 va por el 7,7% hasta ahora y los libros de 2025 y 2026 siguen en buena medida abiertos, de modo que el 15,9% de titular halaga el historial en lugar de describirlo. Trusters no publica ninguno de estos porcentajes: publica euros absolutos y participaciones anuales sobre el número de proyectos, y todas las cifras de este párrafo son aritmética de CrowdIndex sobre sus números.

• La proporción con problemas está subiendo, y ningún informe individual lo dice. Léanse los tres informes al inversor en secuencia y la proporción en extra proroga de la cartera viva pasa del 16,83% en julio de 2023 al 20,38% en diciembre de 2023 y al 27,93% en junio de 2025. En ese mismo periodo el recuento de impagos declarados se queda en uno. El informe a 30 de junio de 2026 se anuncia tras el acceso de CrowdFundMe, ninguna de sus cifras es pública y, a diferencia de los tres anteriores, no encontramos ninguna reseña de prensa especializada sobre él. Trusters también dejó de responder a las reseñas negativas de Trustpilot hacia septiembre de 2025, tras responder con diligencia durante dos años. Ninguno de los dos hechos prueba nada por sí solo. Juntos apuntan en la misma dirección.

• Donde esta cartera se rompe es en los emisores individuales, no en los proyectos individuales. El informe al inversor de julio de 2023 reveló que, de 17 operaciones en curso en extra proroga, 12 procedían de solo tres emisores que lanzaron sus campañas en 2020 y 2021. Eso es el 71% de los peores casos concentrado en tres contrapartes, y es aritmética nuestra sobre su divulgación. No es una curiosidad histórica: en las dos operaciones vivas el 1 de septiembre de 2026, un emisor, Immobiltrade S.r.l., figura con 27 iniciativas y 40 captaciones propias en la plataforma. Repartir tickets de 250 € entre veinte proyectos no sirve de nada si varios de ellos llevan de vuelta al mismo promotor.

• La matriz está en pérdidas, y la participación minoritaria está en juego. Entera S.p.A., que posee el 58,325% de Trusters, declaró una pérdida neta consolidada del ejercicio 2025 de 997.311 € sobre unos ingresos de 1.633.542 €, con unos fondos propios que caen un 42%, de 2.359.183 € a 1.361.873 €, y una tesorería de 85.912 €. La dirección afirma que no hay duda sobre la empresa en funcionamiento. La capitalización bursátil rondaba los 6,1 M€ a finales de agosto de 2026, y las acciones apenas cotizan. Por separado, el vehículo del fundador, Digitech S.r.l., sigue teniendo alrededor del 30,53% de Trusters, con una opción de compra a favor de la matriz ejercitable durante 2026 una vez aprobadas las cuentas del ejercicio 2025. No se ha anunciado ningún ejercicio. Nada de esto es una alarma de solvencia, pero el trabajo de recuperación de 20 proyectos atascados dura años, y el grupo que hay detrás de ese trabajo es pequeño, deficitario y está en plena reorganización.

• Ninguna divulgación del artículo 20 localizada, y ninguna salida antes del vencimiento. El ECSPR exige a una plataforma de préstamo autorizada publicar anualmente una tasa de impago, elaborada conforme al Reglamento Delegado (UE) 2022/2115, en un lugar destacado de su sitio web. No pudimos encontrar ninguna. El mapa del sitio público tiene 23 URL y ninguna de ellas es una página de tasa de impago, los términos y condiciones no contienen la palabra “default”, y nunca se ha archivado ninguna URL de ese tipo. La tabla por añadas no es esa divulgación: agrupa cohortes por año de lanzamiento en lugar de por ventanas móviles de doce meses, no ofrece comparación entre lo esperado y lo real, ni categorías de riesgo, ni fecha de referencia. Una competidora italiana, Recrowd, sí publica una que cumple. La ausencia de un documento público no prueba que no exista, y podría estar tras el acceso de inversores. Entretanto, el pie de página expone la posición sobre liquidez con honestidad: la inversión es ilíquida y actualmente no es posible ninguna cesión a terceros. Hay un derecho de desistimiento de cuatro días y nada más.

Cómo funciona

1. Regístrese y supere las comprobaciones de identidad. Abra una cuenta en trusters.it y complete el KYC, la verificación de identidad contra el blanqueo de capitales, que se tramita a través de Lemonway.
2. Ingrese fondos por transferencia bancaria. El dinero se deposita en una cuenta de pago de Lemonway, no en Trusters.
3. Elija operaciones concretas. Cada página de proyecto muestra el promotor, el importe solicitado, el tipo, el plazo, la garantía y dos puntuaciones: una valoración cualitativa y una calificación financiera (el proveedor de la calificación pasó de Modefinance a Cerved durante 2025). Mínimo 250 €, y el tipo que recibe depende del tamaño de su ticket, del 11,00% en el escalón más bajo al 12,50% por encima de 15.000 €.
4. Espere al vencimiento. Las operaciones vivas duran 15 meses. La mayoría paga capital e intereses juntos al final, aunque algunas pagan cupones trimestrales. No hay mercado secundario, así que cuente con que el dinero estará fuera hasta que vuelva.
5. Si la operación se retrasa, se une usted a un mandato de recuperación. Trusters encarga el asunto a un despacho externo y, desde 2025, dice exigir garantías reales, como hipotecas, en los proyectos que caen en extra proroga. Los inversores han comunicado tanto que la plataforma adelanta las costas legales, lo que confirman las cuentas de su matriz, como que les ha pedido contribuir a los costes, y que el impuesto de registro de un requerimiento judicial les fue repercutido individualmente.

Para quién es Trusters

Trusters encaja con un inversor experimentado e italoparlante que quiere exposición a la financiación de la promoción inmobiliaria italiana, lee cada operación por separado y trata un ticket de 250 € como una unidad de investigación y no como una unidad de diversificación. El sitio es solo en italiano, las operaciones son solo italianas, y el activo subyacente es algo que puede ir a ver. La divulgación, pese a toda la brecha descrita más arriba, es mejor que la de la mayoría del sector italiano: los datos de situación por añada y una cifra publicada de lo que las operaciones en retraso pagaron realmente son ambas cosas poco frecuentes.

Encaja mal si necesita su dinero de vuelta en la fecha prevista, si no puede tolerar que un plazo de quince meses se estire otros siete meses o más, o si quiere cualquier salida antes del vencimiento, porque no la hay. Encaja mal también si se apoya en las estadísticas de impago de titular para dimensionar su posición, porque el número que Trusters publica es un proyecto en ocho años mientras que el número de operaciones que han pasado de los 90 días de retraso es ochenta. Y no funciona como posición principal: un solo país, un solo sector, una sola divisa, con exposición repetida al mismo puñado de promotores.

Comparada con alternativas

Trusters frente a Maclear. Mundos regulatorios distintos y propuestas distintas. Trusters tiene una autorización europea de financiación participativa genuina de la Consob, con una resolución pública, una base jurídica identificada y una entrada en el registro de la ESMA que puede comprobar; Maclear opera bajo un organismo suizo de autorregulación cuyo cometido cubre el cumplimiento en materia de blanqueo de capitales y no la protección del inversor, y no es un proveedor ECSP. En rentabilidad la distancia es amplia: Maclear anuncia rentabilidades obtenidas del 14,5% al 14,9%, frente a un 10,3% de titular en Trusters que su propio informe recorta al 7,83% de interés medio en operaciones concluidas, antes del impuesto italiano del 26% sobre las rentas financieras. Ninguna de las dos tiene esquema de compensación al inversor. El reparto honesto es que Trusters le da el marco regulatorio más fuerte y la rentabilidad más débil, y ambas plataformas tienen un problema de divulgación justo en el punto en el que debería reconocerse una pérdida: el único impago conocido de Maclear, el caso Vibroedil de 2025, se cubrió con fondos personales del consejero delegado en lugar de ejecutando la garantía declarada, de modo que su canal formal de recuperación sigue sin ponerse a prueba.

Trusters frente a Mintos. No son sustitutivos. Mintos es una empresa de servicios de inversión letona bajo MiFID II, la principal normativa europea de empresas de inversión, con compensación al inversor de hasta 20.000 € en supuestos elegibles, un mercado secundario en funcionamiento, decenas de originadores de préstamos independientes y un historial de diez años. Trusters es un portal de préstamo de un solo país con una única clase de activo, sin mercado secundario, sin esquema de compensación y sin pasaporte europeo: su autorización cubre únicamente Italia. Las rentabilidades de Mintos suelen situarse entre el 8% y el 11%, así que un inversor no renuncia a mucha rentabilidad a cambio de liquidez, diversificación y un marco jurídico más sólido. Quien quiera específicamente riesgo de promoción inmobiliaria italiana debería mantenerlo como un satélite pequeño junto a algo como Mintos, no en su lugar.

Trusters frente a Homunity. El competidor estructural más cercano que cubrimos, y la comparación es instructiva porque ambas plataformas son prestamistas inmobiliarios debidamente autorizados cuya información sobre pérdidas falla en la misma juntura. Homunity, autorizada por la AMF francesa y participada por la gestora cotizada Tikehau Capital, imprime una fila de pérdida definitiva de cero junto a 175 proyectos y unos 309 M€ con más de seis meses de retraso o inmersos en procedimientos de insolvencia, alrededor del 36% de todo lo que ha financiado. Trusters no imprime la fila en absoluto, y contabiliza las recuperaciones parciales como concluidas. En los números en bruto Trusters parece mejor, con alrededor del 15,9% de todo el capital y del 26,4% del capital de las añadas maduras habiendo superado los 90 días de retraso. También es una operación mucho más pequeña con una matriz mucho más débil: la propietaria de Homunity es una gestora cotizada con 507 M€ de activos bajo gestión en esa línea de negocio, y Entera es una micro cap de 6 M€ que perdió 997.311 € el año pasado. Donde Trusters va claramente por delante es en lo que le cuenta sobre las operaciones en retraso: un 2,84% de interés medio obtenido en las salidas en extra proroga es un número que Homunity no publica de ninguna forma.

Conclusión sobre competidores. Entre las plataformas italianas de préstamo inmobiliario, Trusters es una de las mejor documentadas y una de las pocas sin ninguna medida regulatoria en su contra, lo que en ese mercado concreto no es un listón bajo. Juzgada frente al conjunto europeo más amplio, es un producto pequeño, ilíquido y de un solo país cuyas estadísticas de riesgo publicadas subestiman su propio historial, y que está bajo una matriz en plena reorganización.

Preguntas frecuentes

¿Está Trusters autorizada? Sí. La Consob autorizó a Trusters S.r.l. mediante la delibera n. 22918 de 6 de diciembre de 2023 al amparo del Reglamento (UE) 2020/1503, para un único servicio: facilitar la concesión de préstamos, sin gestión individualizada de carteras. La entrada figura como Activa en el registro de la ESMA con LEI 815600035CB3C1D5C877. La autorización no se ha pasaportado, así que cubre únicamente Italia. Regula cómo opera la plataforma. No protege su capital, y no existe ningún esquema de compensación al inversor.

¿Cuál es la inversión mínima? 250 € por proyecto en las dos operaciones vivas el 1 de septiembre de 2026. El tipo que recibe depende del tamaño del ticket: 11,00% desde 250 €, 11,50% desde 1.000 €, 12,00% desde 5.000 € y 12,50% por encima de 15.000 €, con un 1% adicional de bonificación por suscripción anticipada disponible en tickets desde 1.000 € que el escalón más pequeño no obtiene. Algunas reseñas más antiguas citan 100 €; no encontramos ninguna página de la plataforma que lo dijera ni ningún anuncio fechado de un cambio.

¿Cuántos proyectos de Trusters han entrado en impago? Según la etiqueta de la plataforma, uno: una operación de 200.000 € de la añada de 2020 en la que los inversores lo perdieron todo, sin cambios en los informes al inversor de julio de 2023, diciembre de 2023 y junio de 2025. Según el propio umbral de 90 días de la plataforma, 80 de 529 proyectos lo han superado, sumando alrededor de 15,8 M€. La diferencia es de definición. Trusters trata una recuperación que termina en una devolución parcial como un proyecto concluido, y no publica ninguna cifra sobre el capital no devuelto. Ese recuento de 80 y sus porcentajes son aritmética de CrowdIndex sobre los tramos publicados por Trusters, no una divulgación de Trusters.

¿Puedo vender antes del vencimiento? No. El propio pie de página de la plataforma dice que la financiación es ilíquida y que actualmente no existe la posibilidad de ceder a terceros los importes financiados, y las condiciones enumeran la iliquidez como un riesgo identificado. Hay un derecho de desistimiento de cuatro días tras comprometerse, y después la única salida es la devolución, cuando llegue.

¿Qué significa para mí el cambio de CrowdFundMe a Entera? Poco, de forma directa. El 11 de junio de 2026 Smart4Tech y WeAreStarting fueron fusionadas en CrowdFundMe S.p.A., y el 8 de julio de 2026 los accionistas la renombraron Entera S.p.A., trasladaron su domicilio social de Milán a Monza, sustituyeron el consejo entero por siete administradores de la lista única presentada por Smart Capital (titular de 1.770.100 acciones, alrededor del 30,974%, presidida por Laura Pedrinazzi) y cambiaron al auditor BDO Audit Services por KPMG para 2026 a 2028. Trusters no fue absorbida. Sigue siendo una sociedad separada titular de su propia autorización de la Consob, y los contratos de préstamo existentes no cambian. Lo que sí cambia es quién fija sus prioridades, y el grupo que hay detrás está en pérdidas y en plena reorganización.

Conclusión

Trusters es una plataforma italiana de préstamo debidamente autorizada que publica más que la mayoría de sus competidores nacionales y aun así se las arregla para describir su propio historial de forma engañosa. La licencia es real y comprobable, la tabla por añadas es divulgación genuina, y el 2,84% de interés medio que comunica sobre las salidas en retraso es una cifra que casi nadie más en este mercado publica. Pero la página no tiene línea de pérdidas, las recuperaciones parciales se cierran como éxitos, una operación en ocho años se califica de impago mientras ochenta han superado los 90 días de retraso, y la proporción de la cartera viva con problemas ha subido en cada lectura desde 2023. Trate la estadística de impago de titular como una definición y no como un historial, dimensione cualquier posición contando con un 26% de probabilidad de que el capital de las añadas maduras pase de los 90 días de retraso, y compruebe quién es el promotor antes de comprobar el tipo, porque en esta plataforma los mismos pocos emisores reaparecen una y otra vez en la columna mala.

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