Análise Ener2Crowd - Publica a Sua Taxa de Incumprimento, E É Assim Que Se Vê Subir Dez Vezes

Plataforma italiana de crédito verde, em atividade desde 2019, autorizada pela Consob ao abrigo do regulamento europeu de financiamento colaborativo, financiando projetos de eficiência energética, energias renováveis e ambiente para empresas italianas e espanholas. Faz uma coisa que a maioria dos seus pares nacionais não faz: publica uma divulgação adequada ao abrigo do Artigo 20, discriminada por ano e por grau de risco, com uma estimativa prospetiva. Essa divulgação é também o documento mais alarmante do site. A taxa de incumprimento do retalho passou de 0,65 % em 2024 para 6,51 % em 2025. No mesmo período, a plataforma encerrou o seu chat comunitário e deixou de pagar o litígio de recuperação.

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Factos rápidos: Fundada em dezembro de 2018, Milão, plataforma em atividade desde 2019 · Autorização Consob como prestador de serviços de financiamento colaborativo, delibera n. 22877 de 8 de novembro de 2023 · EUR 59,4M em 255 projetos · Sem montante mínimo único, observados EUR 100 a EUR 300 · Sem mercado secundário · Os investidores pagam 3 % dos juros recebidos · Itália e Espanha

Resumo Geral

Os valores acima provêm das páginas da própria Ener2Crowd, lidas a 2 de setembro de 2026, salvo indicação em contrário. Nenhuma página do site indica uma data de referência.

O que é a Ener2Crowd em 60 segundos

A Ener2Crowd empresta dinheiro de investidores particulares a empresas que fazem obras energéticas em Itália e Espanha: colocar painéis solares num telhado, renovar o aquecimento de um edifício, recuperar uma pequena central hidroelétrica. Empresta diretamente à empresa que executa o projeto, que na prática é muitas vezes uma sociedade veículo criada para esse único trabalho, e o empréstimo é um mutuo di scopo, o que significa que o mutuário está contratualmente restringido a gastar o dinheiro no projeto declarado. Recebe um cupão fixo, os prazos vão de um a sete anos, e não pode sair antecipadamente porque não existe mercado secundário. Não há pacote de garantias nem buyback (recompra obrigatória): se o mutuário deixar de pagar, as próprias FAQ da plataforma dizem que é direito seu intentar ação judicial contra ele. A Ener2Crowd está autorizada pela Consob ao abrigo do regulamento europeu de financiamento colaborativo e o seu dinheiro não investido fica na Lemonway, uma instituição de pagamento licenciada, e não na plataforma. Nenhuma destas coisas protege o dinheiro que já emprestou.

Pontos Fortes

• Uma autorização real e verificável, com o âmbito exato registado. A Consob autorizou a Ener2crowd S.r.l. SB pela delibera n. 22877 a 8 de novembro de 2023, ao abrigo do Artigo 4-sexies.1 da lei italiana consolidada das finanças e do Artigo 12 do Regulamento (UE) 2020/1503, após um pedido submetido a 12 de junho de 2023 e com a Banca d’Italia consultada. O texto da decisão é público, assinado pelo presidente da Consob, e nomeia dois serviços: facilitação da concessão de empréstimos, e colocação sem tomada firme juntamente com receção e transmissão de ordens. Essa segunda permissão é a razão pela qual a linha de capital existe ao abrigo da mesma licença. A gestão individual de carteiras de empréstimos não é concedida, e é por isso que não há auto-investimento. Não encontrámos qualquer sanção, aviso, suspensão ou inscrição em lista negra por parte da Consob ou da Banca d’Italia. Neste mercado isso não é automático: a Consob suspendeu a Recrowd em julho de 2025 e a Bridge Asset em junho de 2026, e a RE-Lender foi liquidada.

• Publica efetivamente a divulgação do Artigo 20, e a maioria dos seus pares não o faz. A página de estatísticas apresenta uma taxa de incumprimento efetiva calculada, nas suas próprias palavras, ao abrigo do Artigo 20(1) do Regulamento (UE) 2020/1503 e dos Artigos 2 e 3 do Regulamento Delegado (UE) 2022/2115. Está discriminada por ano, dividida entre os canais de retalho e de investidores profissionais, subdividida por cinco graus internos de risco, e acompanhada de uma estimativa prospetiva para os próximos doze meses construída a partir de indicadores macroeconómicos, setoriais e financeiros ponderados. Os documentos anuais Rendiconto de 2023, 2024 e 2025 estão ligados a partir da mesma página. Procurámos este documento na Trusters e não encontrámos nenhum, e nessa plataforma a ausência deixou-nos a adivinhar. Aqui não estamos a adivinhar, e tudo o que é crítico na secção seguinte só é possível porque a Ener2Crowd publicou os números.

• O dinheiro dos clientes está fora da plataforma, e existe uma apólice real de responsabilidade civil profissional. O dinheiro não investido fica numa carteira Lemonway. A Lemonway é uma instituição de pagamento francesa supervisionada pela ACPR e com passaporte em toda a UE, e a Ener2Crowd atua apenas como o seu agente de pagamento registado ao abrigo do Artigo 128-quater da lei bancária italiana. As carteiras dos mutuários são mantidas abertas pela plataforma até uma campanha fechar, pelo que o dinheiro não pode ser levantado antecipadamente. Separadamente, a plataforma detém a apólice de responsabilidade civil profissional 430771470 com a Generali Italia, a via de seguro permitida pelo Artigo 11 do ECSPR. Nada disto cobre o incumprimento do mutuário, e não existe qualquer esquema de compensação ao investidor ao abrigo do ECSPR.

• Dinheiro institucional já passou pelas contas, e as parcerias com utilities são genuínas. O aumento de capital de EUR 1,2M fechado em julho de 2023 foi liderado pela Larry S.p.A., o veículo de investimento da família industrial Falck, com o Credit Agricole Italia a assumir uma participação de cerca de EUR 170 000 no fecho; a empresa afirma que uma firma Big Four conduziu a due diligence, embora não indique qual. Do lado dos projetos, campanhas com a Enel Green Power, a RWE e o Gruppo Dolomiti Energia estão confirmadas nas comunicações das próprias contrapartes, e a Nadara, antiga Falck Renewables, opera uma plataforma Ener2Crowd em regime de marca branca em coltiviamoenergia.it. Não são relações que existam apenas em comunicados de imprensa.

Pontos a Vigiar

• A taxa de incumprimento subiu cerca de dez vezes num ano, e a plataforma continua a destacar totais acumulados. Os próprios números do Artigo 20 da Ener2Crowd para o canal de retalho indicam 0,83 % em 2023, 0,65 % em 2024 e 6,51 % em 2025. Isso é um múltiplo de 10,0 face ao ano anterior, e só o valor de 2025 é cerca de 2,4 vezes a média a três anos de 2,66 % que a página destaca, sendo ambos aritmética do CrowdIndex sobre os números deles. Por grau de risco, os danos de 2025 concentram-se em duas bandas, 13,33 % no grau RE e 7,69 % no RME. A própria previsão da plataforma para os próximos doze meses coloca o RME em 8,74 % e o RE em 4,78 %, pelo que não espera um regresso aos números antigos. Entretanto, a página inicial continua a destacar os euros acumulados angariados e uma taxa de juro média, e apresenta um testemunho de investidor a elogiar uma taxa “bassissima” de atrasos e incumprimentos.

• Os 8,06 % anunciados são um cupão, não um rendimento, e não há rubrica de perdas para descontar. A plataforma rotula o valor como tasso di interesse medio, uma taxa de juro média. Nada no site converte isso naquilo que os investidores efetivamente receberam após incumprimentos, porque nada no site quantifica uma perda: não há linha de perda definitiva, nem cifra de mora, nem montante recuperado, nem perda dado o incumprimento. A divulgação do Artigo 20 conta os empréstimos que entram em incumprimento numa janela de doze meses, o que não é uma percentagem de capital nem uma taxa de perda. Refere também que, quando um empréstimo é renegociado, o contador de mora recomeça no novo plano, pelo que o reescalonamento reduz artificialmente a taxa medida. E, embora a própria página cite o Artigo 2(5) do regulamento delegado, que exige a publicação do numerador e do denominador juntamente com a taxa, nenhum dos dois está presente. Um investidor no Trustpilot, a 26 de agosto de 2026, resumiu a aritmética em termos simples após cerca de dois anos e 25 investimentos: mais dinheiro perdido em incumprimentos do que recebido em juros.

• As operações com investidores profissionais são retiradas do número principal, e são as mais bem protegidas. A divulgação reporta os projetos profissionais separadamente, em 0,00 %, 0,00 % e 3,70 %, e justifica longamente a separação com o facto de essas operações terem uma garantia pública e montantes maiores. Trata-se de uma escolha declarada e não de uma ocultação, e é defensável. Também significa que a série de retalho, aquela que um investidor particular lê, teve retirada de si a coorte com proteção soberana. A média de 2,66 % a três anos não é um valor de carteira global.

• A plataforma retirou o seu canal comunitário e o financiamento do litígio de recuperação exatamente quando os incumprimentos dispararam. No início de dezembro de 2025, o chat comunitário geral no Telegram, com cerca de 247 membros, foi encerrado; os investidores criaram um substituto não oficial e, a 12 de dezembro, um participante contava nove tópicos distintos de incumprimento lá dentro. Em meados de janeiro de 2026, a plataforma deixou de pagar honorários legais em ações de recuperação, começando pelo caso GA Impianti. Ambos vêm do tópico do fórum Finanzaonline, pelo que são relatados por investidores e não documentados por nós, exceto que o segundo é corroborado pela própria empresa: numa resposta no Trustpilot de 9 de abril de 2026, a Ener2Crowd afirma que o ECSPR a obriga a manter-se neutra entre investidores e mutuários, que a ação judicial tem por isso de ser intentada pelos investidores, e que coordena um advogado e reparte os custos proporcionalmente entre os investidores que aderem. Duas fontes independentes a coincidir tornam esse ponto estabelecido. Os casos de mutuários nomeados que os investidores fazem circular, Ycare, Dax Solar, GA Impianti, On Power, Genius Watter, Zappala e outros, não estão verificados por nós. Um está: a Solar Cash S.r.l. foi colocada em liquidazione giudiziale n. 251/2025 pelo Tribunale di Milano a 28 de abril de 2025, o que consta do portal público de credores, e os investidores relatam que está por detrás de seis projetos da Ener2Crowd.

• Nada garante o empréstimo, e a análise de crédito é muitas vezes feita sobre uma empresa diferente do mutuário. Não há hipoteca, penhor, garantia da empresa-mãe nem buyback em qualquer parte do contrato-quadro ou da divulgação de informação ao cliente. O apoio de crédito mais forte que vimos numa operação ativa foi uma lettera di patronage, uma carta de conforto e não uma garantia, mais a canalização por débito direto das rendas. Nessa mesma operação, o projeto 193, a plataforma declara abertamente que, por o mutuário ser uma sociedade veículo, a análise de crédito foi realizada sobre a sua empresa-mãe. Os investidores fizeram exatamente essa queixa de forma independente: que a pontuação é feita sobre as holdings enquanto o dinheiro vai para sociedades veículo sem substância. O modelo de crédito EnerScore é real e parcialmente subcontratado, com a EasyFintech a fornecer a análise de crédito e a Cerved uma pontuação ESG (ambiental, social e de governação) da empresa mutuária, mas uma pontuação não é uma garantia.

• A originação parece ter caído mais de metade, o operador é deficitário, e os seus próprios contadores discordam entre si. O Osservatorio do Politecnico di Milano colocou a Ener2Crowd em segundo lugar entre as plataformas italianas de crédito, com EUR 16,62M no ano até junho de 2025, cerca de 12 % do mercado. No relatório do ano seguinte é referida uma vez, como plataforma com passaporte, e está ausente da lista de plataformas acima de EUR 10M, o que implica uma queda de pelo menos 40 %; essa inferência é nossa, retirada de uma lista de exclusão e não de um valor declarado, num ano em que todo o mercado italiano caiu 36,8 %. O operador por detrás dela teve uma receita de EUR 930 670 e um prejuízo líquido de EUR 347 469 em 2024, depois de EUR 567 153 e um prejuízo de EUR 476 415 em 2023, com sete colaboradores; os dois prejuízos divulgados em conjunto, EUR 823 884, absorvem cerca de 69 % dos EUR 1,2M angariados em 2023, o que é aritmética nossa. As contas do exercício de 2025 não estavam disponíveis e são as que importam. Menor, mas revelador: a 2 de setembro de 2026, a página de estatísticas, a página inicial italiana e a página inicial inglesa apresentavam três totais acumulados diferentes, sendo a maior diferença de EUR 861 257,77, e duas páginas indicavam a taxa média como 8,06 % e 8,01 %. O Trustpilot está em 2,6 em 5 com 145 análises, 44 delas nos últimos doze meses.

Como Funciona

1. Registar-se e passar as verificações de identidade. Abra uma conta e complete o KYC, a verificação de identidade contra o branqueamento de capitais. A sua carteira é aberta na Lemonway, não na Ener2Crowd.
2. Carregar a carteira. Por transferência bancária ou cartão. As carteiras sem atividade e com saldo zero durante doze meses são suspensas após 30 dias de pré-aviso.
3. Escolher operações individuais. Cada campanha mostra o mutuário, o montante procurado, a taxa, o prazo, a estrutura de reembolso e um grau de risco EnerScore que vai de RC a REE. Há quatro formatos de reembolso: prestações fixas, prestações variáveis, só juros com o capital no fim, e tudo no fim. Os mínimos são definidos por projeto e vimos tanto EUR 100 como EUR 300.
4. Esperar. Os prazos vão de um a sete anos. Não há mercado secundário nem quadro de anúncios, pelo que não há saída. Tem 15 dias a contar do pagamento para desistir sem penalização ao abrigo do contrato-quadro, embora o ecrã de confirmação indique 14.
5. Se a operação correr mal, a recuperação é sua para conduzir. Os juros de mora acumulam-se, e as FAQ da plataforma declaram que é direito do investidor intentar ação judicial contra o promotor do projeto. A Ener2Crowd coordena um único advogado e, desde janeiro de 2026, reparte os custos entre os investidores que participam em vez de os financiar ela própria.

Para Quem é a Ener2Crowd

A Ener2Crowd adequa-se a um investidor que queira especificamente risco de crédito ligado à transição energética em Itália e Espanha, que leia cada campanha individualmente, que esteja confortável com o facto de a garantia ser o balanço do mutuário e mais nada, e que possa deixar o dinheiro intocado até sete anos. A vertente ambiental é o produto inteiro e, se é esse o mandato que está a comprar, nenhuma outra plataforma italiana de crédito está tão focada nele. A divulgação publicada ao abrigo do Artigo 20 é uma razão genuína para a preferir a um par nacional que não publica nada.

É uma má opção para quem precisa de liquidez, uma vez que não existe qualquer saída antes da maturidade. É uma má opção para quem dimensiona uma posição a partir de uma estatística de incumprimento de destaque, porque o número relevante aqui não é a média de 2,66 % a três anos, mas os 6,51 % de 2025 e a previsão da própria plataforma de até 8,74 % num grau de risco. É uma má opção para quem quer que a recuperação seja tratada por si, já que desde janeiro de 2026 não é. E não funciona como posição central: um único setor, dois países, uma moeda, sem colateral, sem mecanismo de diversificação, e um operador com sete colaboradores e dois anos consecutivos de prejuízos.

Comparada com Alternativas

Ener2Crowd vs. Maclear. Reguladores diferentes e riscos diferentes. A Ener2Crowd detém uma autorização europeia genuína de financiamento colaborativo da Consob, com texto de decisão público e base legal nomeada; a Maclear opera ao abrigo de uma organização suíça de autorregulação cuja competência é a conformidade contra o branqueamento de capitais, não a proteção do investidor, e não é uma ECSP. Na divulgação, a Ener2Crowd está claramente à frente: publica uma taxa de incumprimento por ano e por grau de risco, o que a Maclear não faz, e publica uma taxa que correu muito mal em vez de uma que a favorece. No rendimento, a Maclear anuncia rendimentos realizados de 14,5 % a 14,9 % contra um intervalo de 6 % a 10 % aqui, antes do imposto italiano de 26 % sobre rendimentos financeiros. Nenhuma tem esquema de compensação ao investidor, e ambas têm um historial de recuperação por testar: o único incumprimento conhecido da Maclear, o caso Vibroedil de 2025, foi coberto com fundos pessoais do diretor executivo em vez de pela execução da garantia declarada, enquanto a Ener2Crowd praticamente não tem garantia declarada e deixou de financiar a execução.

Ener2Crowd vs. Mintos. Não são substitutos. A Mintos é uma empresa de investimento letã ao abrigo da MiFID II, a principal regulação europeia de empresas de investimento, com compensação ao investidor até EUR 20 000 em cenários elegíveis, um mercado secundário em funcionamento, dezenas de originadores de empréstimos independentes e um historial de dez anos. A Ener2Crowd é um pequeno portal de crédito especializado num setor, sem mercado secundário, sem esquema de compensação, sem colateral e com uma carteira de originação que parece ter caído para metade. Os rendimentos da Mintos, de 8 % a 11 %, estão ao nível ou acima do cupão médio publicado pela Ener2Crowd, pelo que a troca não é rendimento por segurança; a única coisa que a Ener2Crowd oferece e a Mintos não é o mandato ambiental. Se esse mandato lhe importa, mantenha-a como um pequeno satélite.

Ener2Crowd vs. Trusters. A comparação mais instrutiva que podemos fazer, porque as duas plataformas italianas falham em espelho. A Trusters, no imobiliário, publica uma tabela por safra sem qualquer linha de perdas e classifica exatamente um projeto em oito anos como incumprimento, quando oitenta ultrapassaram os 90 dias de atraso; não conseguimos encontrar a sua divulgação do Artigo 20 em lado nenhum. A Ener2Crowd publica a divulgação do Artigo 20 devidamente, divide-a por grau de risco e faz projeções, e o que mostra é uma taxa que passou de 0,65 % para 6,51 % num ano. Em transparência, a Ener2Crowd ganha de forma inequívoca. No ativo subjacente, ganha a Trusters: os seus empréstimos estão garantidos por imóveis italianos que podem ser vendidos, ao passo que um empréstimo da Ener2Crowd a uma sociedade veículo não tinha, nas operações que conseguimos ler, garantia nenhuma. Em liquidez, ambas estão igualmente bloqueadas. Nenhum dos operadores está saudável, mas a Trusters pelo menos está sob uma empresa-mãe cotada, enquanto a Ener2Crowd é uma empresa de sete pessoas que perdeu dinheiro nos dois anos para os quais há resultado publicado.

Resumo dos concorrentes. A Ener2Crowd é uma das que divulgam de forma mais honesta num mercado onde a divulgação é escassa, e é essa honestidade que a torna difícil de recomendar. Mais ninguém no campo italiano lhe entrega um documento que mostra a sua própria taxa de incumprimento a subir dez vezes. Leve o documento a sério em vez de dar crédito à plataforma por o publicar.

Perguntas Frequentes

A Ener2Crowd está autorizada? Sim. A Consob autorizou a Ener2crowd S.r.l. SB pela delibera n. 22877 a 8 de novembro de 2023, ao abrigo do Regulamento (UE) 2020/1503, para facilitação da concessão de empréstimos e para colocação sem tomada firme mais receção e transmissão de ordens. A gestão individual de carteiras de empréstimos não está incluída, e é por isso que não há auto-investimento. A autorização rege a forma como a plataforma opera. Não protege o seu capital, e o ECSPR não prevê qualquer esquema de compensação ao investidor. A operação espanhola parece assentar num passaporte dessa autorização, mas não conseguimos ler o registo da ESMA para o confirmar.

Qual é a taxa de incumprimento real? A divulgação do Artigo 20 da própria plataforma indica a taxa de incumprimento efetiva do retalho como 0,83 % para 2023, 0,65 % para 2024 e 6,51 % para 2025, com uma média a três anos de 2,66 %. Os projetos de investidores profissionais são reportados separadamente em 0,00 %, 0,00 % e 3,70 % e estão excluídos da série de retalho. Repare em três coisas. O valor conta os empréstimos que entram em incumprimento numa janela de doze meses, não o capital perdido, e não é publicada qualquer cifra de perdas em lado nenhum. Renegociar um empréstimo reinicia o contador de mora no novo plano. E o numerador e o denominador não são publicados, apesar de a página citar a disposição que os exige. Um autor de análise no Trustpilot, em abril de 2026, citou 10,10 % para 2025 a partir da mesma página que agora indica 6,51 %; a plataforma respondeu no dia seguinte com cerca de 6,5 %, correspondendo a 14 empréstimos em 215. Não apurámos qual das leituras está correta.

O meu investimento está garantido? Geralmente não. O contrato-quadro e a divulgação de informação ao cliente não contêm hipoteca, penhor, garantia da empresa-mãe nem buyback. O empréstimo é um mutuo di scopo, que restringe aquilo em que o mutuário pode gastar o dinheiro mas não lhe dá qualquer direito sobre um ativo. Numa operação ativa, o apoio de crédito era uma carta de conforto mais a canalização de rendas, o que é mais fraco do que uma garantia. As operações com investidores profissionais são descritas como tendo uma garantia pública; as de retalho não.

O que é que pago efetivamente? A página inicial anuncia “ZERO costi di gestione”. O contrato cobra-lhe 3 % dos juros que recebe, 10 % de quaisquer juros de mora, e 2 % do montante investido na linha de capital. Esses encargos dependem de acordo com cada mutuário, pelo que deve verificar a ficha de informação fundamental ao investimento da operação em causa. Quanto a impostos, a plataforma diz que, sendo agente de uma instituição de pagamento, não pode atuar como substituto tributário para rendimentos de empréstimo, pelo que os investidores italianos os declaram eles próprios a 26 %; os mutuários espanhóis retêm 19 % na fonte. A própria resposta do site sobre isto é internamente difícil de seguir e vale a pena levá-la ao seu contabilista.

As poupanças de CO2 são verificadas por alguém? Não, tanto quanto conseguimos apurar. Nas páginas dos projetos, a plataforma declara que a poupança foi calculada a partir de valores fornecidos pelo mutuário, com base na melhoria esperada das obras e não no desempenho medido. Não encontrámos qualquer documento de metodologia publicado, nenhum fator de emissão declarado, nenhuma referência ao GHG Protocol, ISO 14064, PCAF ou a qualquer norma reconhecida, e nenhum organismo de certificação, auditor ou universidade a prestar garantia. Os terceiros que o site nomeia, EasyFintech e Cerved, avaliam a solvabilidade e a postura ESG das empresas, não toneladas de carbono. Comparar duas das páginas de projeto da própria plataforma dá uma conversão constante de 0,43 kg de CO2 por kWh, o que é aritmética nossa sobre os números deles e é cerca do dobro dos fatores recentes do mix elétrico italiano; a constante em si não é divulgada. Ainda assim, o site diz que “certifica” o impacto ambiental.

Conclusão

A Ener2Crowd está devidamente autorizada, publica a divulgação de incumprimentos que a lei europeia exige e que a maioria dos seus pares italianos não publica, e é a única opção nacional séria para investidores que queiram especificamente crédito de transição energética. Cada uma dessas coisas é real. Também o é o que a divulgação diz: a taxa de incumprimento do retalho passou de 0,65 % para 6,51 % num único ano, as operações profissionais, mais bem protegidas, são reportadas fora desse número, não existe qualquer cifra de perdas ou de recuperação para descontar ao cupão médio de 8,06 %, e a própria previsão da plataforma não espera o regresso das taxas antigas. Sensivelmente no mesmo período, encerrou o seu chat comunitário e deixou de pagar o litígio de recuperação, a sua originação parece ter caído mais de metade, e o impacto ambiental que diz “certificar” assenta em previsões dos mutuários e num fator de conversão não divulgado. Leia a página de estatísticas antes da página inicial, trate o cupão como uma taxa contratual bruta e não como um rendimento, e dimensione qualquer posição para a possibilidade de vir a conduzir a recuperação você mesmo.

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Divulgação de afiliado. O CrowdIndex recebe uma comissão quando os leitores se inscrevem em plataformas através de ligações nesta página. Isto não afeta a nossa avaliação editorial. A Ener2Crowd não é atualmente parceira afiliada do CrowdIndex, e a ligação acima vai diretamente para a plataforma. A classificação da Ener2Crowd no CrowdIndex é baseada nos critérios editoriais documentados na nossa página de Metodologia. Esta análise foi revista pela última vez a 2 de setembro de 2026.